Junk bonds gaan een duik nemen Alberto Gallo is hoofd van de afdeling macro credit research bij RBS en maakt zich zorgen over high yield-obligaties. 9 oktober 2014 15:00 • Door IEXProfs Redactie Alberto Gallo is hoofd van de afdeling macro credit research bij Royal Bank of Scotland (RBS) en maakt zich zorgen over high yield-obligaties. De risicovolle activa staan de laatste tijd onder druk en gaan nog veel meer waarde verliezen, schrijft Gallo in een analyse voor de Financial Times. De rentes op veilige staatsobligaties en spaarrekeningen zijn laag en leveren nauwelijks iets op. Beleggers zijn de laatste jaren daarom steeds meer op zoek gegaan naar risicovollere activa met een hogere renteopbrengst. High yield bonds presteerden in drie van de afgelopen vijf jaar beter dan de aandelenindex S&P 500. De jacht naar renteopbrengst is het gevolg van het kwantitatieve verruimingsprogramma van de Federal Reserve (Fed). Sinds Fed-voorzitter Janet Yellen het einde van het steunbeleid heeft aangekondigd, zijn verschillende junk bonds al in waarde gezakt. Gallo schrijft dat vanaf eind augustus US high yield bond 1,6% in waarde is gezakt, Coco's daalden 2,7% en distresses debt staat 13% in de min. Daar blijft het zeker niet bij. De kredietspecialist van RBS geeft zes redenen waarom de junk obligaties verder zullen zakken. 1. De Amerikaanse arbeidsmarkt verbetert en daardoor neemt de druk toe op de Fed om de rente te verhogen. Sommigen verwachten dat de ECB het estafettestokje overneemt, maar of dat genoeg is? De historie wijst uit dat een gewijzigd Fed-beleid bijna altijd gepaard gaat met een hogere volatiliteit. 2. Amerikaanse autoriteiten maken zich steeds meer zorgen over risicovolle activa en en gaan zich steeds meer focussen op preventie van zeepbellen. Macroprudentiele maatregelen zijn goed voor de lange termijn, maar kunnen schokbewegingen veroorzaken op de korte termijn. 3. Het wordt moeilijk voor de Europese Centrale Bank om met een steunprogramma te komen. Het heeft de optie om staatsobligaties te gaan opkopen, maar alle regeringen achter dit voorstel krijgen, wordt nog een hele klus. 4. Het risico op faillissement is weer terug. Omdat de Europese economie stagneert, hebben bedrijven die een hoge rente bieden op hun obligaties het moeilijk. 5. Veel beleggers zitten in hetzelfde schuitje. Rentes op staatsobligaties zijn gedaald in de laatste jaren, maar de provisies van fondsmanagers zijn hetzelfde gebleven. Sommige fixed income managers hebben hun kosten verlaagd, maar de meesten hebben hun risico verhoogd om hun fees te rechtvaardigen. 6. De deur voor de uitgang is smal. De obligatiemarkten zijn sterk gestegen maar de liquiditeit is gedaald. Sommige beleggers, zoals BlackRock, hebben aangedrongen op een hervorming van de obligatiemarkt om standaardisatie en liquiditeit te verbeteren. Maar vooralsnog blijft de capaciteit van dealers om volatiliteit aan te kunnen erg beperkt. De combinatie van een beleidsverandering bij de Fed, lage liquiditeit in de obligatiemarkten maken high yield bonds kwetsbaar voor een scherpe reactie. Uiteindelijk betekent een correctie weer een mooie mogelijkheid voor beleggers om goedkoop in te stappen maar nu is er iets anders aan de hand. Nu krijgen beleggers namelijk voor het eerst weer te maken met een andere benadering van de centrale bank. Totdat de risicopremies vergroten, de Fed zijn beleid toch weer aanpast of Europese regeringen meer gaan stimuleren, houdt Gallo zijn roze bril af. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.