Consolidatieslag bij assetmanagers Underperformance en uitstroom in 2013 deren Aberdeen niet. Na de overname van SWIP is Aberdeen Europa's nummer 1. 9 april 2014 16:45 • Door Peter van Kleef “De komende jaren wordt de consolidatieslag in de wereld van de assetmanagers flink doorgevoerd. Het mag duidelijk zijn aan welke kant wij opereren.” Hans Benenga, sinds december 2013 tweede man bij Aberdeen waar het gaat om wereldwijde distributie, heeft recht van spreken. Op 1 april maakte de Schotse assetmanager Aberdeen de overname van Scottish Widows Investment Partnership (SWIP) bekend. Aberdeen kwam door de overname van de dochter van Lloyds Banking Group in één klap in de top tien van onafhankelijke vermogensbeheerders wereldwijd, als enige niet-Amerikaanse partij. Het beheerd vermogen nam door de deal met 167 miljard euro toe tot 393 miljard euro. De overname zorgt bovendien voor een veel meer gespreid productaanbod, met quantfondsen, fixed income, geldmarktproducten, infrastructuur en solution funds. “We worden daardoor minder afhankelijk van de blockbusters”, zegt Benenga. Dat is meer dan welkom, want Aberdeen staat vooral bekend als emerging markets-player en juist die markten waren het afgelopen jaar uit de gratie bij beleggers. Benenga was eerder hoofd Aberdeen Nederland en later Europa. Hij maakte van dichtbij de groei mee. In Nederland beheert Aberdeen 10 miljard euro, waarvan ruim 9 miljard bij institutionele beleggers. “Op dit moment zijn aandelen Asia Pacific, aandelen opkomende markten, wereldwijde aandelen en emerging markets debt goed voor zo’n driekwart van het beheerd vermogen in Nederland”. Underperformance is uit te leggenNa enkele jaren waarin de fondsen van Aberdeen outperformden, was 2013 een moeizaam jaar, met underperformance. “En dat is geen ramp”, zegt Benenga. “Je mag best een jaar underperformen. Het gaat erom dat je over een cyclus van pieken en dalen de index verslaat. 2007 was ook zo’n moeilijk jaar, waarbij we halverwege zo’n 10% onder water stonden, maar we zijn daarna heel goed teruggekomen.” Volgens Benenga zijn de aandelen waar Aberdeen in belegt (“kwaliteitsaandelen”) tijdelijk uit de gratie geweest. Ook de start van 2014 was moeilijk, maar er begint nu een kentering zichtbaar te worden. “We blijven vooral achter als aandelen van mindere kwaliteit het goed doen. Dat zie je vaak in liquiditeitsgedreven rally’s.” Ondertussen is het volgens Benenga van extra belang om in tijden als deze met klanten te communiceren en het verhaal van het waarom van de underperformance uit te leggen. “Nee, we schuilen niet onder het bureau tot de storm is overgewaaid. We hebben wat uitstroom gezien in onze SICAV’s, maar die droogt nu snel op. Beleggers neigen er weer naar in te stappen in opkomende markten en EMD, omdat het langetermijnverhaal nog intact is.” Te koop Ondertussen blijven het woelige tijden voor assetmanagers. Passief beleggen rukt verder op, de afschaffing van de distributievergoeding zorgt voor een andere dynamiek en dan is er de consolidatieslag in de industrie die de komende jaren volgens Benenga aanhoudt. “De middengroep krijgt het heel moeilijk. Je houdt de allergrootste assetmanagers over en de boutiques, de rest krijgt te maken met schaalgrootte. Kunnen ze straks de infrastructuur, de beleggers en de kantoren nog betalen? Niet voor niets staan er veel assetmanagers te koop.” Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 08:00 Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 08:00 Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.