Het hybride hulpje van verzekeraars Nog een reden om enthousiast te worden over convertibles: Solvency II. Tenminste, voor verzekeraars. 3 september 2013 14:30 • Door IEXProfs Redactie Ze worden vaak neergezet als de perfecte mix tussen obligaties en aandelen - logisch, want ze zijn een kruising van beide - en daarmee wordt ook hun risicokarakteristieken als bijna perfect geschilderd. Dat laatste is natuurlijk zwaar overdreven, maar feit is wel dat er best iets te zeggen is voor converteerbare obligaties. Een asset waar je in de praktijk nauwelijks iets over hoort of leest. Volgens Stefan Schauer, portefeuillebeheerder bij Deutsche Asset and Wealth Management is er nog een reden om enthousiant te worden over convertibles. Convertibles met een gemiddelde gevoeligheid voor de aandelenmarkten (in vaktermen een delta van, zeg, 30 tot 60%) pakken volgens the rule of thumb tweederde van stijgende aandelenmarkten en slechts eenderde van dalende aandelenmarkten mee. Een asymmetrisch risicoprofiel en daardoor populair bij institutionele beleggers en verzekeraars. Vooral die laatste groep in Europa heeft er met Solvency II - waarbij kapitaalvereisten een nog prominentere rol spelen -een reden bij om convertibles op te nemen, stelt Schauer. Oorspronkelijk zou Solvency II per 1 januari 2014 ingaan, maar dat blijkt in de praktijk niet realiseerbaar. De exacte ingangsdatum blijft onbekend, maar Schauer rekent voorzichtig met 1 januari 2016. Belangrijkste elementen zijn kapitaalvereisten (solvency capital requirements - SCR) en risicobeheer, twee facetten van vermogensbeheer waar het asymmetrische risicoprofiel van convertibles goed voor geschikt zou moeten zijn, denkt Schauer. Het wordt een tikje technisch, maar Schauer legt uit waarom convertibles extra interessant worden onder de nieuwe regelgeving.Convertibles zijn in principe een bedrijfsobligatie met een aandelenoptie. Een converteerbare sobligatie met een kredietstatus BBB, een looptijd van vier jaar en een aandelengevoeligheid van 50% vereist een SCR van 20%. Een directe aandelenbelegging in hetzelfde bedrijf vergt een SCR van 39% en een bedrijfsobligatie 17%. De kapitaaldekking voor convertibles is daarmee bijna gelijk aan die van gewone bedrijfsobligaties, terwijl er door de aandelenoptie een veel hoger potentieel rendement is. Dat geldt natuurlijk alleen zolang de aandelenoptie niet wordt uitgeoefend. Volgens Schauer zou de ideale convertibles-portefeuille voor verzekeraars straks vooral moeten bestaan uit investment grade-namen, met een gemiddelde aandelengevoeligheid, systematische valutahedge en het niet uitoefenen van de aandelenoptie. Op die manier kan er extra potentieel worden aangeboord, met behoud van de gewenste spreiding en een bescheiden kapitaaldekkingsinspanning. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.