Waardering niet altijd van belang De waardering van een aandeel hoeft geen rol te spelen bij de asset allocatie, meent Rick Ferri. 16 augustus 2013 10:00 • Door IEXProfs Redactie Of een aandeel relatief duur is hoeft geen rol te spelen bij de asset allocatie, meent vermogensbeheerder Rick Ferri. Maar er zijn uitzonderingen. Het is een belangrijke vraag die beleggers bezighoudt. Is het bijvoorbeeld verstandig de weging van aandelen in een beleggingsportefeuille te verlagen als aandelen een hoge koers/winstverhouding hebben en dus relatief duur zijn? Dat hangt ervan af, meent vermogensbeheerder Rick Ferri.Hij maakt graag gebruik van de zogeheten price-to-peak earnings-methode (P/PeakE), waarbij grote koersdalingen of -pieken worden uitgevlakt. Deze grafiek geeft de voortgang van de P/PeakE van 1871 tot nu weer: In de jaren vijftig stijgt de gemiddelde P/PeakE-ratio plotseling (van 10 naar 15), omdat bedrijven hun dividenduitbetalingen verlaagden en hun geld investeerden in uitbreiding van de onderneming en inkoop van eigen aandelen. De huidige P/PekE ratio bedraagt 17,4. Daarmee zijn aandelen nu iets hoger gewaardeerd dan gemiddeld, maar niet extreem.Beleggers met een lange beleggingshorizon hoeven zich volgens Ferri niet zo druk te maken over de waardering van aandelen. Onderstaande grafiek laat zien hoe lang het duurt voor de S&P 500-index zich van een forse dip weet te herstellen. Dat herstel gaat snel: binnen tien jaar. Zelfs de pechvogel die in april 1999 op de piek van de markt was ingestapt, had tot juni nog steeds een alleszins respectabel rendement kunnen behalen van 4,4% per jaar.Drie factorenDe vraag is nu: in hoeverre moet je als belegger de aandelenwaardering laten meewegen bij de asset allocatie? Dat hangt volgens Ferri af van drie factoren: de hoeveelheid geld die uit de beleggingsportefeuille moet worden onttrokken, de beleggingshorizon en de waardering.Iemand die binnen tien jaar met pensioen gaat en jaarlijks minimaal 3% uit zijn portefeuille moet onttrekken voor levensonderhoud, doet er volgens de vermogensbeheerder verstandig aan de weging van aandelen te verlagen als de P/PeakE ratio bovengemiddeld hoog is, zoals nu. Wie daarnaast voldoende vermogen heeft om van rond te komen, hoeft de asset allocatie niet per sé aan te passen. Uiteraard zijn er altijd uitzonderingen die de regel bevestigen. Als aandelen extreem hoog zijn gewaardeerd (zoals in 1999, toen de P/PeakE-ratio uitkwam op 30: twee keer zo hoog als gemiddeld), is het sowieso verstandig de asset allocatie nog eens onder de loep te houden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.