'Gevaarlijke gedachtegang bulls' Zijn Amerikaanse aandelen nu wel of niet te hoog geprijsd? Tot nu toe hebben de bears het nakijken. 29 mei 2013 09:30 • Door IEXProfs Redactie Zijn Amerikaanse aandelen nu wel of niet te hoog geprijsd? De argumenten vliegen over en weer. The Wall Street Journal laat de meningen nog maar eens de revue passeren. Als gekeken wordt naar de historische koers-winstverhouding en vervangingswaarde, zijn aandelen duur. Maar worden de koersen afgezet tegen de rente op Treasuries en de winstverwachtingen, zijn ze gemiddeld tot goedkoop. Tot nu toe hebben de bears het nakijken en hebben de bulls het gelijk aan hun kant. Het gevaar is dat een nieuw paradigma ontstaat in de gedachtegang van beleggers, zoals ook de techbubbel ooit gerechtvaardigd werd. De Federal Reserve steunt de bullmarkt en Fed-onderzoekers ondersteunen de theorie van goedkope aandelen. Fernando Duarte en Carlo Rosa stellen volmondig dat de aandelen goedkoop zijn. De onderzoekers kijken hiervoor naar de gemiddelde risicopremie op aandelen, het verwachte rendement dat aandelen leveren boven veilige obligaties. De gemiddelde risicopremie bedroeg in december 5,4%. Alleen in 1974 (na de oliecrisis) en in 2009 (na de financiële crisis) lag de premie zo hoog. Nu worct de piek veroorzaakt door het extreem lage rendement op obligaties. En volgens The Wall Street Journal ligt daar tegelijkertijd het risico voor beleggers.KoersvalDe krant acht het onwaarschijnlijk dat de rente op staatsobligaties zo laag blijft. Mocht de Fed het beleid over een andere boeg gooien, kan de rente snel omhoog schieten. Een ander risico ziet de auteur in de bedrijfswinsten. Die zijn nu - afgezet tegen het bbp - historisch hoog. De kans is groot dat de winsten onder druk komen te staan. Aantrekkende bedrijfsinvesteringen kunnen de concurrentiedruk laten toenemen. De bulls gaan er in hun paradigma vanuit dat de winstgevendheid zo hoog blijft, omdat de Fed de rente laag houdt om de economie te laten herstellen. Maar het ruime beleid duurt slechts zolang het herstel zwak blijft. En als het herstel zwak blijft, bedreigt dat ook de winstgevendheid, redeneert The Wall Street Journal.De risico’s voor aandelenbeleggers bestaan volgens de krant uit deflatie zoals in Japan, dalende winsten, een stijgende obligatierente en een einde aan de monetaire verruiming. Dat alles kan leiden tot een koersval van aandelen, die volgens veel rekenmethodes erg hoog geprijsd zijn. De bullmarkt kan aanhouden, zoals de Fed-onderzoekers concludeerden, maar volgens The Wall Street Journal is dat onwaarschijnlijk. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.