Laatste stuiptrekking van de bulls? Het buzzword van 2013 is Great Rotation - de draai naar aandelen - maar met buzzwords loopt het niet altijd goed af. 5 februari 2013 08:45 • Door Peter van Kleef Het buzzword van 2013 is zonder twijfel Great Rotation. De grote draai vanuit obligaties naar aandelen. Die twee woorden - en ze klinken mooi, zoiets als de Grote Trek lang geleden - impliceren dat er een periode van vele jaren aan gaat komen dat aandelen weer in de gratie zijn, al was het maar omdat obligaties niets opleveren. Het is absoluut een verademing om weer een positief geladen buzzword op de financiële markten te hebben - positief, tenzij u geheel buiten uw schuld een obligatiefonds runt, natuurlijk. Great Rotation klinkt beter dan Fiscal Cliff, ook beter dan PIIGS-landen, zeg nou zelf. Het laatste positieve buzzword dat me zo snel te binnen schiet is Decoupling, het fenomeen dat opkomende markten niet meer aan het vitamineinfuus hoeven zodra het Westen niest. Maar pas op met buzzwords, hè. Die ontkoppeling van opkomende markten bleek veel minder sterk dan de markten dachten. En wie te lang meesmuilend de term PIIGS-landen heeft gebruikt, heeft de rendementen gemist die een Michael Hasenstab wel weg wist te slepen voor de poorten van Dublin en, vooruit (geen PIIGS-land, maar wat is het verschil), Boedapest. En de fiscal cliff-short sellers zijn ook niet overnight stinkend rijk geworden. KanttekeningDe beste kanttekening bij de Grote Rotatie, die langzaam door steeds meer marktkenners wordt omarmd, trof ik voorlopig op Capital Observer. De demografische bevolkingsopbouw maakt een langjarige aandelenbullmarkt onwaarschijnlijk. De babyboomers zijn voor het grootste deel met pensioen, de laatsten der Mohikanen trekken zich op korte termijn achter de geraniums terug en dat maakt het onwaarschijnlijk dat risicovolle beleggingen langdurig omarmd gaan worden, stelt het blog. Klinkt plausibel, want het is nog steeds de modus operandi om risico af te bouwen als het levenseinde nadert - verstandig of niet. En de babyboomers zijn volgens Wikipedia goed voor 80% van de particuliere beleggingen. Volgens het blog is de huidige run op aandelen te verklaren door de bolvormige staart van de kudde, die zich opeens realiseert meer dan 100% aandelenrendement te hebben gemist sinds de bodem van maart 2009. Kortom, de laatste stuiptrekking van een gewone ordinaire cyclische bullmarkt, volgens Capital Observer. Het is een redelijk eenvoudig tegenargument. Een kopzorg voor de bulls ook. Maar die zijn gewend om in hun stampede hele muren van zorgen plat te trappen. Voorlopig lijkt de kudde nog lang niet uitgeraasd. Maar trekt u zich vooral niet te veel van mijn mijmeringen aan. Barry Ritholtz denkt juist dat we het einde van de seculiere bearmarkt naderen en dat beleggers en advisuers er goed aan doen hun portefeuille daarop in te richten. Hoewel je zou kunnen beargumenteren dat hij een jaar of vier te laat is met zijn call, snijdt zijn betoog zeker hout. En deze grafiek spreekt ook al (positieve) boekdelen en verklaart de Grote Trek in aandelen van beleggers. En, er is nog een belangrijke kracht in de markt die graag wil dat wij aandelen kopen, de Amerikaanse Federal Reserve, stelt Rick Ferri. Elke Amerikaanse belegger weet: don't fight the Fed. Dus meerallyen met het idee in uw achterhoofd dat de aandelenballon vroeg of laat (baby)BOEM zegt? U bent gewoon weer op uw eigen inzicht aangewezen. Maar een prudent belegger kiest niet blindelings voor het kamp van de beren of dat van de stieren, maar rekent met scenario's. Beleggen is immers meer dan een binaire gok. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.