‘Ontvlucht die veilige havens!’ Hasenstab laat weer van zich horen: vlucht uit die zogenaamde veilige havens van staatsobligaties voor het te laat is! 1 februari 2013 10:30 • Door IEXProfs Redactie Michael Hasenstab laat weer van zich horen en zijn dringende advies is: vlucht uit die zogenaamde veilige havens van staatsobligaties voor het te laat is! Het is enkel dankzij de Fed dat de rentevergoedingen op de Treasuries noteren op het niveau waar ze staan, anders zou het aanzienlijk hoger zijn. En stijgende rente leidt tot verliezen voor houders van langlopend schuldpapier. Een renteniveau onder de 2% voor tienjaars Treasuries is niet consistent met de Amerikaanse economie, stelt Hasenstab.De contraire beleggingen van Hasenstab in Iers en Hongaars schuldpapier hebben hem afgelopen jaar geen windeieren gelegd. Tegen de heersende mening in en onder veel kritiek heeft hij grote posities opgebouwd in die landen, redenerend dat beide economieën spoedig herstel laten zien van de financiële crisis. Onlangs plaatste Ierland met succes een staatsobligatielening tegen 3,3% rente. Die succesvolle emissie heeft veel critici de mond gesnoerd, meent Hasenstab. Zijn posities hebben ertoe bijgedragen dat het Templeton Global Bond Fund, dat ook deel uitmaakt van de IEX Fonds 40, vorig jaar beter presteerde dan de peergroup (zie grafiek). Hasenstab doet geen uitspraken wanneer de rentes zullen gaan stijgen, maar hij heeft zijn beleggingsfonds er wel op voorgesorteerd. Onder andere kiest hij voor blootstelling aan opkomende markten. Hij is bijvoorbeeld in kortlopend schuldpapier uit Zuid-Korea gestapt om te kunnen profiteren van valutastijging van de munt. De wereld wordt overspoeld met dollars, dus naast het rentevoordeel speelt ook het valuta-effect een rol. De topbelegger voorspelt een recessie in Europa, maar hij gaat er wel vanuit dat de muntunie intact blijft. De wereldeconomie krijgt volgens Hasenstab meer schwung, dankzij de effecten van de kwantitatieve verruimingen in de ontwikkelde economieën, die doorwerken in de opkomende markten.Geduldig optimistisch over China Met geduld kom je ver. Zo kijkt Hasenstab ook naar China. Hij verschilt van mening met de perma bears, die denken dat het allemaal een ‘Ponzi scheme’ is in dat land. Natuurlijk is er teveel gebouwd en zijn er grote - en nog onnodige – infrastructurele projecten. Maar die helpen juist een bottleneck te voorkomen, meent Hasenstab. Het land groeit in de komende tien jaar in deze infrastructuur, als in een jas die op de groei gekocht is. Brazilië kampt juist met een rem op de economische groei, omdat de infrastructuur het niet bijbeent.Een dergelijke visie krijg je alleen als je de grote macro-economische thema’s combineert met lokale kennis, stelt Hasenstab. Zo is hij gekomen tot zijn posities in Ierland en Hongarije, terwijl de markten die landen links lieten liggen. Je bent beperkt als je je laat leiden door je Bloomberg-beeldscherm, constateert hij fijntjes. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.