Phillips-curve is alive and kicking Economen twijfelen eraan of er een relatie is tussen lage werkloosheid en inflatie. Pictet AM denkt echter dat het te vroeg is om de Phillips-curve af te schrijven. De inflatie komt er aan. 8 maart 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie De afgelopen jaren is de Phillips-curve meerdere malen een slechte raadgever gebleken als signaal vor hogere inflatie. De theorie van de Nieuw-Zeelandse econoom William Phillips zegt dat lage werkloosheid leidt tot hogere lonen, meer inflatie en een hogere rente, maar die vlieger ging de voorbije jaren niet op. In de VS daalt de werkloosheid al sinds 2010 en ligt met net boven de 4% op een historisch laag niveau, maar van hoge inflatie is geen sprake. Die ligt nog altijd ruim beneden de doelstelling van 2%. Mysterie De onlangs teruggetreden Fed-voorzitter Janet Yellen noemde het 2017 een mysterie waarom de Phillips-curve niet werkt. De Federal Reserve heeft alles uit de kast gehaald om de economie aan de praat te krijgen. En dat met succes, want de groei is terug en de werkloosheid is gekelderd, maar met de inflatie wil het maar niet lukken. Voor beleggers is dat op zich geen geen slecht nieuws. Die hopen dat de rente nog heel lang laag blijft. Maar hoe groot is die kans? Pictet twijfelt Patrick Zweifel, chef-econoom van Pictet Asset Management, heeft zo zijn twijfels. Hij gelooft dat de inflatie aan de vooravond staat van een comeback en al snel de 2% zal overtreffen. De reden dat de theorie van Phillips de laatste jaren niet werkt heeft er volgens hem mee te maken dat deze te simpel is. Phillips keek toen hij zijn theorie in de jaren vijftig opstelde uitsluitend naar de Britse economie, maar in een geglobaliseerde wereld zoals die nu bestaat heeft dat weinig zin. Daarin gaat het om alle belangrijke economieën tezamen. Pas als daar krapte op de grondstoffen- en arbeidsmarkt ontstaat en consumenten meer te besteden krijgen, treedt de Phillips-curve in werking. Daarnaast zijn er sinds de kredietcrisis een heleboel deflationaire krachten aan het werk die zich niet hebben gematerialiseerd doordat prijzen neerwaarts inelastisch zijn. Met andere woorden een winkelier zal een pot pindakaas niet snel goedkoper maken, maar wel duurder. Het heeft volgens Zweifel even tijd nodig voordat al die verstopte deflationaire krachten verdwenen zijn en producenten en winkeliers daadwerkelijk kunnen nadenken over het verhogen van hun prijzen. 30 factoren Dat moment is nu nabij, zegt Zweifel. “Na analyse van 30 factoren in vijf categorieën waar wij van denken dat ze belangrijk zijn voor de inflatiedruk, komen wij tot de conclusie dat er een kans van een op vier is dat de inflatie nog dit jaar het Fed-doel van 2% overtreft. Dat is het hoogste niveau sinds 2014.” Pictet is niet de enige die voorspelt dat de Phillips-curve nog niet is afgeschreven. Onlangs zei Fed-bestuurder John Williams hetzelfde tegenover Bloomberg. En ook J.P. Morgan Chase wijdde er een rapport aan. Klik op de afbeelding voor een grote versie De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.