Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit JPMorgan Funds: navigeren in een veranderde rentewereld Valkuilen vermijden en winsten genereren: de logica van unconstrained beleggen in de huidige obligatiemarkten volgens Nick Gartside, Portefeuillemanager JPMorgan Global Bond Opportunities. 11 april 2017 20:11 • Door IEXProfs Redactie Met het oog op de stijgende rente en fluctuerende obligatiemarkten legt Nick Gartside uit waarom obligatiebeleggers kijken naar unconstrained fixed income-strategieën om een aantrekkelijk rendement te kunnen blijven genereren. De realiteit voor obligatiebeleggers is veranderd. Hoe komt dit tot uitdrukking in de markten?“Doordat obligatierentes nog steeds historisch laag zijn, kunnen beleggers er niet langer op rekenen dat de couponrente toonaangevend is voor het rendement. In plaats daarvan worden managers steeds meer uitgedaagd om een allesomvattend vastrentend instrumentarium in te zetten om zo koersrendementen te realiseren. De afgelopen tijd zijn de obligatiemarkten getroffen door een belangrijke verschuiving in de groei- en inflatievooruitzichten, dit als gevolg van de Amerikaanse verkiezingen. In reactie op de plannen van Donald Trump, die de Federal Reserve er vermoedelijk toe zullen aanzetten om de rente sneller te normaliseren dan verwacht, stegen de obligatierentes en vernauwden de credit spreads. De drastische verandering in de vooruitzichten zal waarschijnlijk leiden tot verhoogde volatiliteit, doordat de markt worstelt met het nieuwe obligatieregime.” Hoe kunnen beleggers in deze omgeving aantrekkelijke obligatierendementen blijven genereren en tegelijk de volatiliteit onder controle houden? “Met oplopende groei- en inflatieverwachtingen, moeten beleggers alle beschikbare instrumenten kunnen inzetten om vastrentende returns te genereren en de risico’s te beheren. Traditionele obligatiebenchmarks moeten worden vermeden om twee redenen: ze belonen slecht gedrag en bieden niet langer voldoende bescherming tegen stijgende rentes. Benchmarks zijn gewogen naar marktwaarde. Ofwel, beleggen op basis van een obligatiebenchmark betekent dat je vooral exposure hebt naar de meest schuldenrijke landen of bedrijven, die logischerwijs ook het minst kredietwaardig zijn. Daarnaast hebben veel emittenten gebruik gemaakt van de lage obligatierente om de looptijden van hun schulden te verlengen. Dat tast de yield-marge van benchmarks aan en stelt beleggers bloot aan mogelijke kapitaalverliezen als de rente weer stijgt. Unconstrained obligatiebeleggers kunnen flexibel alloceren naar alle vastrentende segmenten, waardoor ze hun portefeuilles optimaal kunnen positioneren als de economische omgeving verandert. Ook kunnen ze hun regionale exposure snel aanpassen, om zo politieke risico’s te omzeilen. Misschien nog wel het meest cruciaal, gezien het huidige reflatieklimaat, is dat ze ook de duration op flexibele wijze kunnen aanpassen, om zo de gevoeligheid van portefeuilles aan veranderingen in de rente bij te stellen.” "Traditionele obligatiebenchmarks belonen slecht gedrag" Naar welke eigenschappen moeten beleggers kijken bij het selecteren van een unconstrained obligatiemanager? “De beste kansen binnen de wereldwijde obligatiemarkt van 100 biljoen dollar in beeld brengen en ideeën genereren, vraagt om grote mondiale hulpbronnen. Het hebben van een wereldwijd bereik is echter niet voldoende. Een goede unconstrained manager moet ervoor kunnen zorgen dat de beste ideeën van beleggers over de gehele wereld, consistent worden gedeeld en vergeleken en dat deze ideeën op een risico-gecontroleerde manier worden gebundeld in portefeuilles. Waar ziet u momenteel de aantrekkelijkste kansen en hoe probeert u portefeuillerisico’s te reduceren? “De aantrekkende economische groei en de stijgende rente stimuleert de vraag naar spread-producten. Om die reden zien we nu de meeste waarde in Amerikaanse high yieldobligaties, investment grade-bedrijfsobligaties, converteerbare obligaties, commercial mortgage- backed securities en in schuldpapier van opkomende markten.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.