Chinese bullmarkt mist fundament De aandelenbonanza in China loopt totaal uit de pas met de economische fundamentals van dat land, stelt Schroders. 13 mei 2015 09:45 • Door IEXProfs Redactie De aandelenbonanza in China loopt totaal uit de pas met de economische fundamentals van dat land. Schroders waarschuwt dat het sentiment op de beurs is losgeslagen van zijn economische verankering. Toch kan het momentum nog even aanhouden en de Chinese beurs verder pieken, maar veel beleggers raken in toenemende mate verontrust over de houdbaarheid van deze opmars. Wat drijft deze opmars en waardoor dreigt de zeepbel te barsten, vraagt het Asian Equities Team van de vermogensbeheerder zich af. De afgelopen tien maanden zijn de Chinese A-aandelen in waarde verdubbeld. Het sentiment van het Chinese vasteland drijft op een overvloed aan liquiditeit, en is nu ook overgeslagen naar de aandelen met een notering in Hongkong. De euforie op de beurzen staat echter in schril contrast met de macro-economische gegevens die maand op maand teleurstellen. De groei van het Chinese BBP verzwakt en diverse andere macrocijfers wijzen ook op een vertraging van de reële economie. De huidige bullmarkt verschilt in fundamenteel opzicht van eerdere bullmarkten, vindt Schroders. De aandelenstijging van 2006-2007 was in een periode dat de economie robuuste groei vertoonde en de bedrijfswinsten stegen. Nu zijn dat juist factoren die veel zorgen baren. Schroders ziet een aantal andere factoren verantwoordelijk voor de actuele hype op de Chinese aandelenmarkten. Slecht nieuws wordt geïnterpreteerd als goed nieuws. Tegenvallende macrocijfers verhogen immers de kans dat de Chinese beleidsmakers nog meer stimulerende maatregelen gaan doorvoeren. Beleggen met geleend geld is een andere belangrijke trend. De aandelenbonanza drijft in hoge mate op geleend geld. Het is echter een tweesnijdend zwaard, waarschuwt Schroders. Als er een correctie komt, hakt dit er ook nog eens in door de impact op de schuldposities. Het stimulerende beleid. De huidige rally wordt mede in de hand gewerkt door het ruime beleid. Schroders wijst onder meer op de marktliberalisatie en de verbinding tussen de beurzen van Shanghai en Hongkong. Het marktmomentum. Het huidige momentum is een sterke kracht die particuliere beleggers naar de A- en H-aandelen trekt. Veel internationale beleggers hebben een onderwogen blootstelling aan Chinese aandelen na de minder prestaties in de afgelopen jaren en de huidige omslag op de markt is erg pijnlijk voor hen. Hoe sterker de markt stijgt, hoe grote de verleiding voor benchmark-beleggers om hun onderwogen posities bij te stellen. Wat kan een forse correctie van de Chinese aandelenmarkten veroorzaken? In mondiaal perspectief is de rentecyclus in de VS een belangrijke factor om te monitoren. Op korte termijn kan een andere houding van de toezichthouders, bijvoorbeeld door striktere regulering, een schok veroorzaken. Schroders denkt hierbij aan het verder aan banden leggen van handel met geleend geld. Een eerdere hint daarop veroorzaakte al een correctie. De markt rekent op verdere beleidsverruiming. Een teleurstelling op dat front kan ook een van de steunpilaren van de huidige rally aan het wankelen brengen. Een wijziging van het monetaire beleid van ruim naar neutraal of krapper kan significante impact op de markt hebben. Als het huidige beleid onvoldoende is om de economie te stimuleren, acht Schroders die kans klein. Maar dan worden meer vraagtekens geplaatst bij de bedrijfswinsten en de waarderingen en komen de zorgen weer naar de oppervlakte die beleggers in de voorgaande jaren aan de zijlijn hielden. De waardering van Chinese A-aandelen bevindt zich volgens Schroders op een kwetsbaar niveau. Dat maant de vermogensbeheerder tot voorzichtigheid ondanks dat het opwaartse momentum nog even aan kan houden. Schroders waarschuwt voor cyclische sectoren en aandelen van Chinese banken. Sectoren als healthcare, e-commerce, verzekeringen en renewable energy kunnen op de langere termijn blijven profiteren van de verschuiving die in de Chinese economie plaatsvindt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.