Smart bèta maakt het alpha moeilijk Met name de opkomst van smart bèta stelt traditionele fondsmanagers voor een grote uitdaging. Is er nog alpha te vinden? 12 mei 2016 09:30 • Door IEXProfs Redactie De beleggingsindustrie is aan grote veranderingen onderhevig. De opkomst van passief beleggen, in het vakjargon als bèta betiteld, zet de traditionele beleggingsindustrie op zijn kop. Momenteel ligt het zwaartepunt van de instroom daar, kapitaal verschuift van actief beheerde fondsen richting bèta. In het licht daarvan moeten actieve beheerders een nieuwe agenda volgen, met een focus op asset allocatie en niet op stockpicking, een wapenwedloop in de toepassing van big data en minder focus op de publieke markten, schrijft de Financial Times. Met name de opkomst van smart bèta, strategieën waarbij gebruikgemaakt wordt van wetenschappelijk onderzoek om factoren te vinden die beter presteren dan de markt, stelt traditionele fondsmanagers voor een grote uitdaging. Smart bèta-indices doen eigenlijk wat succesvolle fondsbeheerders proberen. Grootte, value, momentum, winstgevendheid of kwaliteit zijn selectiefactoren, die ook passief kunnen worden toegepast. Het grote voordeel van indexbeleggen is dat het voordeliger kan, zonder de hoge rekening voor research of dure vergoeding voor de fondsbeheerder. De opkomst van smart bèta heeft veel professionals overbodig gemaakt. Factoren en algoritmes nemen de plek in van traditionele fondsbeheerders. Kunnen zij nog wel opboksen tegen bèta en smart bèta? Asset allocatie, geen stockpicking Traditionele fondsmanagers wijzen dan op beperkingen van factorbeleggen. Want bij beleggen komt het ook op spreiding, risicobeheersing en asset allocatie aan. Factoren verklaren goed de prestaties binnen beleggingscategorieën, maar zijn minder geschikt in het vergelijken van diverse categorieën. Factoren kunnen wel stockpicking vervangen, maar niet asset allocatie. Big data, big alpha? Daarnaast is er een wedloop gaande om nieuwe factoren te identificeren. Beleggers moeten zich afvragen of een factor ook in de toekomst blijft renderen. Cruciale vraag is waarom een bepaalde factor nog niet in de prijs is verwerkt. Als een factor is afgeleid van een bepaald risico, kan het blijven bestaan. Als het komt door een bepaald gedrag, dan kan het snel verdwijnen. Valt er nog alpha te vinden boven wat smart bèta-fondsen presteren, vraagt de schrijver zich af. Dan moeten beleggingsfondsen verder kijken dan de publieke markten, bijvoorbeeld naar vastgoed en infrastructuur, of private equity, waar een groter prestatiepotentieel ligt, wat niet door algoritmes gekopieerd kan worden. Ook big data kan nog een bron voor alpha zijn, zolang de wapenwedloop voortduurt. Bijvoorbeeld in de analyse van reacties van het management rond winstcijferpresentaties. Als alleen vragen van positieve analisten serieus worden genomen en die van kritische genegeerd, dan valt er blijkbaar wat te verbergen. Longposities in bedrijven die dat schuwen en short gaan in bedrijven die dat wel doen, kan alpha genereren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.