De fout bij tracking errors Ga als belegger niet alleen af op statistische gegevens als tracking error, ze kunnen je op het verkeerde been zetten. 25 oktober 2012 10:30 • Door IEXProfs Redactie Ga als belegger niet alleen af op statistische gegevens als tracking error, ze kunnen je op het verkeerde been zetten. In een technisch verhaal op IndexUniverse gaat Dave Nadig in op de afwijkingen die er geconstateerd worden in ETF’s ten opzichte van de index. Hij krijgt steeds vaker vragen naar de tracking error. Een afwijking waar nog wel wat kanttekeningen bij te plaatsen zijn. Error bij tracking errorAls illustratie bij zijn verhaal neemt hij twee bekende exchange traded funds, de Vanguard MSCI Emerging Markets ETF (VWO) en de iShares MSCI Emerging Markets Index Fund (EEM). Kijk je naar de tracking error, dan komt VWO er niet al te best uit. Met een afwijking van meer dan 4,4% vraag je je af of ze wel weten wat ze doen. Maar het ligt niet aan de fondsmanagers, maar aan de wijze waarop de tracking error wordt vastgesteld.Dit cijfer is de geannualiseerde versie van de standaardafwijking in het dagelijkse rendement. Juist dat annualiseren vindt Nadig zinloos. Een dagelijkse standaardafwijking van 0,01% leidt tot een tracking error van 2,5% op jaarbasis. En die cijfers gaven je geen indicatie hoe het feitelijk zit met je verwachte rendement. Tracking differenceIndexUniverse maakt daarom gebruik van wat zij de ‘tracking difference’ over een jaar noemen. Dat is het antwoord op de vraag: wat is het verschil over het afgelopen jaar tussen het rendement op de index en de ETF? Als je dat per dag berekent met terugwerkende kracht over de afgelopen 24 maanden heb je de rendementsontwikkeling gebaseerd op data over 2 jaar. En dan kom je op andere en interessante data.In het geval van VWO en EMM blijkt dat VWO dichterbij de index zit dan EMM. Die laatste heeft een bandbreedte waarin het de index volgt van -1,22% tot +0,52%, als gevolg van al of niet succesvol securities lending. Kijk je dus op deze wijze naar de ‘tracking’, dan wint VWO het in tegenstelling tot de standaard uitkomst bij tracking error.Dit verschil voert Dave Nadig weer terug op een verschil in boekhoudkundige uitgangspunten. Vanguard hanteert het principe van ‘fair value’ net asset value (NAV), terwijl iShares de keuze maakt voor een NAV die veel dichterbij de index ligt. Deze verschillen kom je overal tegen in de ETF-markt en de keuzes hierin bepalen ook de ‘tracking’. Dave Nadig pleit dus om je beleggingskeuze niet puur te laten bepalen door statistische cijfers. Een pleidooi wat onze trouwe lezers bekend in de oren klinkt. Marcel Tak pleit op IEXProfs voortdurend om vooral te letten op de ‘werkelijke kosten’ van een ETF. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.