Hoe saaier, hoe hoger rendement Dr Hoe: op lange termijn renderen de minst volatiele aandelen veel beter dan de meest volatiele aandelen. 13 januari 2012 11:15 • Door Dr. Hoe Beste Dr. Hoe, Low Vol lijkt de nieuwe toverformule, maar levert het kiezen van minder volatiele aandelen uiteindelijk niet ook een lager rendement op? De dokter antwoordt:Een paar weken geleden hebben we al gekeken hoe je de volatiliteit van je aandelenportefeuille kunt beperken, bijvoorbeeld met het kopen van ETF’s die een index van Low Vol-aandelen volgen. Ik beëindigde dat betoog met de conclusie dat het ook voor je rendement goed is om minder volatiele aandelen in portefeuille te hebben. PowerShares, dochter van Invesco, kwam met een studie waaruit bleek dat de aandelenindex Stoxx600 het in tijden van lage volatiliteit per saldo beter doet dan in tijden van hoge volatiliteit. Uiteindelijk stelde ik dat het beperken van de volatiliteit van een aandelenportefeuille vanzelfsprekend inleveren van opwaarts potentieel bij forse stijgingen betekent, maar op de langere termijn zorgt het voor een betere – en constantere – risico-rendementverhouding. Ook een nieuwe analyse van Pimco toont dat, in elk geval op de lange termijn, lage volatiliteit gelijk is aan hoger rendement. Pimco gebruikte voor zijn studie de MSCI World als index en verdeelde de aandelen in die index in tien decielen, van de laagste tot de hoogste standaarddeviatie. Op basis van één jaar, het laatste jaar van het onderzoek 2010, ontstaat het beeld dat hoog risico hoger rendement oplevert. Dat is, stelt Pimco, wat je zou verwachten op basis van de Efficiënte Markt Hypothese (EMH). In een negatief jaar als 2002 is dezelfde correlatie zichtbaar: hoe hoger het risico, hoe hoger het verlies. Op langere termijn verandert het beeld Maar, een periode van één jaar is weinigzeggend. Vijf jaar geeft een beter beeld, bijvoorbeeld 2005-2010. Een periode waarin scherpe stijgingen en dalingen voorkwamen en de MSCI World per jaar 1,06% rendement opleverde. Hier blijkt dat aandelen met een lagere volatiliteit plotseling veel beter rendeerden dan aandelen met een hoge volatiliteit. Over tien jaar dan? Hetzelfde beeld, zoals duidelijk blijkt uit de grafiek hieronder. Op zijn best zou je kunnen stellen dat de verschillen tussen de beide uitersten nu iets lager uitvallen. En dan een periode van 25 jaar, 1985 - 2010, waarin de index 7,65% geannualiseerd rendement opleverde. De aandelen met de laagste standaarddeviatie waren goed voor minimaal 10% per jaar, de meest beweeglijke aandelen bleven daar 3 tot 4% per jaar bij achter. Crisis heeft beeld niet echt veranderdNu zegt u misschien: al die meetperioden eindigen in 2010 en daardoor ‘vervuilt’ de impact van de financiële crisis de uitkomsten. Dat klinkt plausibel, maar als we de laatste drie jaar weglaten (1985-2007) verandert er niet heel veel aan het beeld. En, uitsmijter van de dag, dezelfde trend zien we ook in opkomende markten. Ook daar geldt: hoe saaier, hoe beter. Op korte termijn kan het lucratief zijn de meest volatiele aandelen te selecteren, maar dan alleen als de markten de goede richting op bewegen. Op de lange termijn geldt dat ook binnen het aandelenassortiment de drie R'en van levensbelang zijn: Rust, Reinheid & Regelmaat. Dr. Hoe is het pseudoniem van de experts uit het columnistengilde en de redactie van IEXProfs. Stuur hier uw vraag of reactie aan Dr. Hoe. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.