Rentestijging niet per se negatief Beleggers maken zich zorgen over een rentestijging sinds de Fed het over tapering heeft. Maar: is dat wel nodig? 30 juli 2014 10:00 • Door IEXProfs Redactie Een bekend gezegde op Wall Street is: 'Don’t fight the Fed'. Wanneer de Federal Reserve de rente verlaagt, moet u in aandelen stappen, en wanneer de rente stijgt, wegwezen. Dit is een algemene bron van zorg sinds de Fed het woord ‘tapering’ in de mond nam. Maar in de omstandigheden waarin we ons nu bevinden is zo’n ongenuanceerde reactie nogal overtrokken, betoogt Barry Ritholtz op BloombergView. Hij begrijpt die zorgen wel. Hogere rentes wijzen vaak op een oververhitte economie, hogere kredietkosten om goederen of diensten aan te schaffen en druk op bedrijfswinsten. Maar, benadrukt Ritholtz, er zitten ook positieve kanten aan rentestijgingen. Hogere vraag naar kapitaal betekent dat de economie versterkt en hogere tarieven betekenen ook dat het risico op deflatie afneemt. Stijgende aandelenHelaas is er geen simpele formule te geven voor wat er gebeurt als de rente stijgt. De feiten tonen (uiteraard) een complexer beeld. Ritholtz analyseerde de veranderingen van de S&P 500-index van de afgelopen eeuw op rentestijgingen en vond 86 momenten waarop de rentes significant wijzigden in een kalenderjaar. In driekwart van de gevallen van een rentestijging, stegen aandelen mee. Een nadere analyse van de omstandigheden leerde dat de 10-jaarsrente gemiddeld 5,11% was, de koerswinstverhouding van de S&P rond de 15 en inflatie meer dan 4%. De gemiddelde stijging van de S&P was tijdens deze perioden bijna 21%. In de overige gevallen waarin de rente steeg en de aandelen zakten, daalde de S&P 500 gemiddeld bijna 16%. De 10-jaarsrente was ruim 6%, de P/E ratio historisch laag 12,57 en de inflatie hoog, gemiddeld 6,8%. De combinatie van hoge rentes, snelle inflatie en goedkope aandelen impliceert een recessieachtige omgeving. Geen zorgen Terug naar het begin. De tijd dat marktstrateeg Martin Zweig zijn uitspraak deed, tijdens de stagflatie van de jaren zeventig, is niet vergelijkbaar met nu. Als inflatie hoog is en rentetarieven gaan omhoog van toch al verhoogde niveaus, dan zien we een negatieve impact op aandelen. Maar bij een lagere inflatie en rentes die stijgen van lage niveaus, is de impact op aandelen juist positief. Deze laatste situatie is het meest van toepassing op de omgeving waarin we ons nu bevinden. Een marktcorrectie oké, maar volgens Ritholtz hoeven we ons geen zorgen te maken dat een rentestijging een einde maakt aan de bullmarkt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.