Volatiliteit fnuikend voor aandelen Fidelity's Dominic Rossi blijft pessimistisch over de aandelenmarkten in de nabije toekomst. Vier obstakels. 18 juni 2012 15:00 • Door Peter van Kleef “De hamvraag is: wanneer is het tijd om bullish te worden?” Dominic Rossi, CIO global equities van Fidelity Worldwide Investment, heeft zich in het recente verleden van zijn pessimistische kant laten zien, maar voor een gezelschap uit noordelijk Europa ingevlogen financieel journalisten wil Rossi in de City van Londen best een poging doen om het glas van de halfvolle kant te bekijken. “Het lijdt geen twijfel dat aandelen nu goedkoop zijn, op basis van historische winstcijfers – niemand hecht nog waarde aan voorspelde winsten, toch?” Dit is, wil Rossi maar zeggen, geen herhaling van 2008-2009 toen de bedrijfswinsten laag waren. “Nu zijn ze zelfs hoog, rond het piekniveau van 2007. Als aandelen rallyen, dan niet door oplopende winsten maar door herwaardering. De vraag is wat zo’n herwaardering kan triggeren.” Het grootste obstakel daarbij is de hoge volatiliteit. “Hoe aantrekkelijk is een asset met een volatiliteit van 20, 25%? De lage waardering is een rechtstreeks gevolg van de hoge volatiliteit. Pas als de volatiliteit voor een periode van 12 tot 24 maanden lager blijft, is er een basis voor een herwaardering.” Rossi ziet vier grote problemen die moeten worden opgelost, voordat aandelen duurder kunnen worden: 1) Deleveraging bij banken2) De crisis in de eurozone3) De fiscale klif in de VS4) Hoge grondstofprijzen One down, three to goEigenlijk ziet Rossi op dit moment alleen op het laatste punt substantiële verbetering. In 2008-2009 waren hogere grondstofprijzen nog een aanjager van de rally. Maar de oplopende commodityprijzen trokken een wissel op de economische groei. Nu is er echter een significante daling te zien in onder anderen olie, metalen en voedselprijzen. “De tijden van 100 dollar voor een vat olie liggen mogelijk achter ons. Ik ben op dit moment in toenemende mate enthousiast.” Op de andere drie punten is er nog weinig reden tot optimisme volgens Rossi. “Banken hebben een boekwaarde van minder dan 1. Daarmee geeft de markt een duidelijke boodschap: de sector moet nog verder inkrimpen. Het verkopen van asset managers is daarbij een goede stap.” Ook de eurozone blijft nog wel even doormodderen. Volgens Rossi is de huidige problematiek bijna naadloos te vergelijken met die in Latijns-Amerika, eind vorige eeuw. “Die landen hadden zeven tot tien jaar nodig om eruit te komen. “ In de VS dreigt ondertussen een krimp door het aflopen van fiscale douceurs, eind van dit jaar. Met de verkiezingen op komst is er geen kans dat dit probleem voor november wordt getackeld. “En de aandelenmarkten hebben die krimp – volgens onze berekeningen goed voor een daling van 3,8% van het Amerikaanse GDP - nog niet ingeprijsd.” Rossi ziet echter in de huidige markten ook nog wel kansen. Met name hoogdividendaandelen en low volatility aandelen zijn plausibele strategieën om in – op z’n best – zijwaartse markten toch rendement te maken. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.