2015: Meer volatiliteit op komst Koffiedik, glazen bollen. Alle middelen zijn aangewend voor een vooruitblik op 2015: Remi Ajewole, Schroders. 5 januari 2015 10:15 • Door Peter van Kleef IEXProfs vraagt zes multi-assetspecialisten wat beleggers kunnen verwachten voor het jaar 2015. Met deze keer op de praatstoel: Remi Ajewole Schroders Volatiliteit “We gaan in 2015 veel meer volatiliteit zien. De afgelopen jaren zagen we een kloof tussen het beleid van de centrale banken en de economie. De economie was niet echt vooruit te branden terwijl de centrale banken een serie onconventionele maatregelen namen. Nu hebben we geaccepteerd dat het met de groei voorlopig nergens heen gaat. Dat gaat leiden tot meer volatiliteit in alle assets, aandelen in de eerste plaats. Met grote verschillen tussen de verschillende markten. Dat is het nieuwe regime waar beleggers mee te maken krijgen. We leven in een centralebankencyclus en de vraag is welke centrale bank nu iets verrassends gaat doen. De ECB en Bank of Japan, dat kennen we nu wel. Maar let in 2015 op China, Korea, Indonesië. De dalende yen is voor veel andere exportlanden een groot probleem. Dat wordt een opwindend spel.” Defaults “High yield en emerging markets debt hebben het met dank aan de zoektocht naar yield goed gedaan, de afgelopen jaren. Maar er is weinig liquiditeit in de creditmarkt. Amerikaanse high yield heeft een tik gekregen in oktober, en dat was een vooraankondiging van wat ons nog te wachten staat. Met name in opkomende markten zie ik veel risico’s in bedrijfsobligaties. Daar lijden veel bedrijven pijn door de lage olieprijs, er is bijna geen groei, de bedrijfswinsten zijn van een klif gestort en marges staan onder druk. Ja, er zijn zorgen over Europese en Amerikaanse bedrijfsobligaties, maar niemand kijkt naar bedrijven uit opkomende markten, terwijl de balans van die bedrijven veel zwakker is.” Aandelen “Ondanks de hogere volatiliteit is in 2015 rendement toch vooral te halen op de aandelenmarkt. Als aandeelhouder wordt je betaald om je zorgen te maken en dat doen we volop voor 2015. Maar de rente blijft in alle grote regio’s laag, de inflatie blijft bescheiden. Dat is een gunstige omgeving voor aandelenmarkten. Het is een fout om nu uit de markt te stappen. Amerikaanse aandelenmarkten zullen in 2015 verder stijgen en uiteindelijk in bubble territory terechtkomen. Beleggers moeten vasthouden aan de beweging. Don’t fight de trend. En die trend is voorlopig de Verenigde Staten.” Desinflatie “De hamvraag is: waar gaat het met groei en deflatie naar toe? In Europa kunnen de economische data wellicht positief verrassen, maar over het algemeen geldt dat ontwikkelde markten een beneden trendmatige groei laten zien, met aanhoudende deflatiedruk. Diverse Europese en opkomende landen hebben al deflatie. Desinflatie is de nieuwe norm en beleggers moeten die omarmen om een buffer op te bouwen voor een periode van deflatie. Die is onafwendbaar, tenzij er echt fiscale hervormingen worden doorgevoerd.” Deze outlook stond eerder in IEXProfs magazine nummer 27, 2014. Nog meer in deze reeks: Supriya Menon, Asoka Wöhrmann, Bill McQuaker, Trevor Greetham, Remi Ajewole en Joost van Leenders. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.