Obligatiehelpdesk: Sandra Crowl “De kansen liggen vooral in landen waar de groei en de inflatie beginnen weg te zakken,” aldus Carmignac. 23 juli 2015 11:15 • Door IEXProfs Redactie Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met al die obligaties als de rente gaat stijgen, zoals velen verwachten? Experts Sandra Crowl, Sandor Steverink, Olaf van den Heuvel en Lars Dijkstra hebben raad voor angstige obligatiebeleggers. Sandra Crowl, lid van het investment committee Carmignac Short en long duration “Het is voor veel mensen bijna onvoorstelbaar dat je ook bear markets kunt hebben in obligaties. Zo lang is het geleden. Belangrijk is dat je zodanig bent gepositioneerd dat je niet alleen in positieve markten geld kunt verdienen. Wij hebben altijd de mogelijkheid om zowel short als long duration te zitten. Vorig jaar, ten tijde van het taper tantrum, hebben we bijvoorbeeld heel snel duration afgebouwd.” Coco’s “We bevinden ons nu nog in een wereld met lage rente. Dan moet je proberen meer inkomen te vergaren uit beleggingen zonder het risico sterk te verhogen. Wij zoeken bijvoorbeeld bedrijfsobligaties die nog wel yield opleveren en waar de uitstaande schuld niet groeit. Dan valt je blik al snel op de financiële sector. Banken betalen hun schulden af en het risico op wanbetaling daalt. Dat is een nirvana voor obligatiebeleggers." "In het bijzonder vind ik contingent convertibles, oftewel coco’s, interessant. Daar kun je nog coupons van 5,5% tot 7,5% krijgen." "Belangrijk is dat we onze kracht gebruiken op het gebied van aandelen om een goede bedrijfsanalyse te doen en de juiste bedrijfsobligaties uit te zoeken.” Energie en CLO’s “Er zijn kansen in de energiesector. Energiebedrijven hebben last van de lage olieprijs. Maar niet ieder energiebedrijf is insolvabel, al zijn de obligaties soms wel zo geprijsd. Wij zoeken obligaties van gezonde bedrijven, die naar onze mening verkeerd geprijsd zijn en kunnen profiteren van een herstel van de olieprijs. Minder conventionele instrumenten waar we naar kijken zijn Collateralized Loan Obligations (CLO’s). Een groeiende markt, omdat er disintermediatie plaatsvindt in de kredietsector. Er is nu betere regelgeving voor securitisatie dan voor de crisis, waardoor de ratings betrouwbaarder zijn.“ Rentestap is geen drama “Van staatsobligaties in ontwikkelde markten kun je in de toekomst niet dezelfde rendementen verwachten. Wij blijven vasthouden aan obligaties uit de periferie van de eurozone. Daar zit nog wel wat kredietrisico waar je voor beloond wordt. Maar we blijven weg uit landen die op een groeipad zitten, zoals Spanje. De kansen liggen vooral in landen waar de groei en de inflatie beginnen weg te zakken.“ “Een renteverhoging klinkt dramatisch, maar dat hoeft niet zo te zijn. Als de Fed de rente verhoogt, verwacht ik dat dat om een goede reden zal gebeuren, bijvoorbeeld dat huren en lonen aan het stijgen zijn en de olieprijs is uitgebodemd. Dan zal ik me er ook niet te veel zorgen over maken. Wat slecht zou zijn, is als de Fed de rente te vroeg verhoogt en als de groei blijft teleurstellen, zodat ze ergens in 2016 op hun schreden terug moeten komen. Dan zijn we verder van huis.” Dit artikel is eerder gepubliceerd in IEXProfs magazine nummer 29, 2015. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.