Rally in obligaties uit opkomende markten kan doorgaan Hoge rentes, lage staatsschulden en positieve groeivooruitzichten zijn volgens DoubleLine enkele argumenten die voor obligaties uit opkomende landen spreken. 25 april 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Emerging markets waren, als je afgaat op de fondsenstromen van de laatste jaren, zeker geen favoriet van beleggers. Toch zit de beleggingscategorie sinds oktober vorig jaar flink in de lift. Ondanks geopolitieke spanningen, een kwakkelende Chinese economie en de Amerikaanse renteverhogingscyclus staat de iShares JP Morgan Emerging Markets Bonds ETF het laatste halfjaar ongeveer 15% in de plus. Su Fei Koo, fondsmanager bij DoubleLine, vindt dat indrukwekkend en verwacht voor dit jaar ook winst. Tenminste, als de inflatiestrijd succesvol is en overheden een relatief voorzichtig begrotingsbeleid blijven voeren. Amerikaanse rente Daarbij is het ook belangrijk voor houders van EM-schuld wat er op de Amerikaanse obligatiemarkt gaat gebeuren. Als hier de rust terugkeert – de laatste weken waren weer erg volatiel – dan is dat een goed teken. EMD-beleggers kunnen onder die omstandigheden namelijk profiteren van de hogere risico-opslag tegenover vergelijkbare bedrijfsobligaties uit ontwikkelde markten. Internationale beleggers zijn bovendien onderwogen in opkomende markten. Su Fei Koo denkt dat zij op enig moment die onderwogen-positie willen wegwerken. "Er is maar weinig extra vraag nodig om de koersen een boost te geven" Een ander voordeel is dat het aanbod aan EM-obligaties relatief klein is, onder andere door buybacks. Er is daarom maar weinig extra vraag nodig om de koersen een boost te geven. Desinflatie Een factor die een herstel in de weg kan staan, is een opnieuw aanwakkerende inflatie. Su Fei Koo ziet dat echter niet gebeuren. Integendeel, het is volgens hem waarschijnlijk dat de desinflatiecyclus blijft aanhouden. Dat stelt de ECB vrijwel zeker in staat de rente in juni een eerste keer te verlagen. In de VS gaat dat wat langer duren. Maar ook daar gaan de meeste analisten nog altijd uit uit van een paar renteverlagingen dit jaar. In opkomende markten tenslotte zijn een aantal landen al lang begonnen met het verruimen van het monetair beleid. China blijft wel groeien China was de laatste jaren door de vastgoedcrisis, corona en geopolitieke spanningen een blok aan het been van de EM-obligatiemarkt. Su Fei Koo wijst echter op het feit dat de groeiprognose voor dit jaar lang niet slecht is met ongeveer 5%. Veel analisten verwachten dat de overheid de noodzakelijke monetaire en begrotingsmaatregelen zal treffen om dat percentage te halen. Risico’s Als grootste risico’s noemt Su Fei Koo een wereldwijde recessie, de Amerikaanse verkiezingen en een escalatie van geopolitieke conflicten. Maar zelfs als deze risico’s werkelijkheid worden, kunnen door spreiding en actief vermogensbeheer de grootste risico’s omzeild worden. Zuid-Amerika favoriet Zo zijn in Latijns-Amerika veel landen te vinden die weinig last hebben van geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten, Azië en Oekraïne. In zekere zin kunnen ze zelfs profiteren door de trend in de VS en Europa naar near-shoring en friend-shoring. Ze zijn bovendien grondstoffenrijk, wat de komende decennia een steeds groter voordeel kan worden als de energietransitie vorm krijgt en Rusland en China steeds meer geïsoleerd raken. Mexico en Brazilië behoren tot de meest aantrekkelijke landen. Su Fei Koo wijst er tenslotte op dat EM-obligaties niet alleen bestaan uit staatsobligaties. Integendeel, bedrijven uit opkomende markten hebben zich ontwikkeld tot een aparte beleggingscategorie met een marktkapitalisatie die groter is dan die van EM-staatsobligaties. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.