Dividend blijft de trend (2) “Zeker in tijden van oplopende rente door stijgende inflatie doet een dividendstrategie het vaak beter dan obligaties.” 23 oktober 2014 13:30 • Door Peter van Kleef De yield op obligaties is historisch laag. Hetzelfde geldt voor de rente op deposito's. En bij aandelen heb je altijd te vrezen voor koersdalingen. Maar één ding staat daar al jaren fier overeind: de dividenduitkering. En nog altijd raken steeds meer beleggers in de ban van die vaste bron van inkomsten. Erik van de Weele, Jorik van den Bos, Frans Jurgens en Frederik van Beuningen geven hun visie. Jorik van den BosFondsbeheerder Kempen Global High Dividend Is de rol van dividend, na een mager 2013, uitgespeeld? “Dividendaandelen hebben een grote rentegevoeligheid en hebben daarom geprofiteerd van de dalende rente. De eerste reactie op rentestijgingen is historisch gezien dan ook vaak negatief, maar in de kwartalen erna werd die achterstand steeds weer weggepoetst. Zeker in tijden van oplopende rente als gevolg van stijgende inflatie doet een dividendstrategie het vaak beter dan obligaties en zelfs goed ten opzichte van gewone aandelen. Bovendien wordt de signaalfunctie van dividend voor goede kapitaaldiscipline bij bedrijven naar ons idee alleen maar belangrijker. Daar komt bij dat het dividendrendement op een Europese aandelenportefeuille nog steeds hoger is dan dat op staatsobligaties.” Wat zijn de eerste signalen die aangeven dat dividend even niet meer de juiste strategie is? “Waardering ten opzichte van de hele markt is een belangrijk punt. Dividendaandelen moeten zo’n 2 multiple-punten goedkoper zijn dan de brede markt. Wordt dat verschil kleiner, dan moet je oppassen. Door de achterblijvende performance in 2013 van dividendaandelen is het verschil nu weer opgelopen. Belangrijk is dat de cashflow op peil blijft, want daar moet het dividend uit betaald worden, en dat er niet te veel schulden zijn, anders kunnen de obligatiehouders uiteindelijk aandringen op het verlagen of schrappen van het dividend. Zij staan verder naar voren in de rij dan aandeelhouders...” Wat is de toegevoegde waarde van een dividendaandelenfonds ten opzichte van een dividend index? “Het grootste verschil is dat wij niet alleen kijken naar historische dividenden, maar ook naar de houdbaarheid ervan en kansen op een verhoging van het dividend. Het gros van de indices kijkt alleen terug. In 2008 zat de gewone dividendindex tjokvol financials. Natuurlijk zijn er ook slimmere indices gemaakt ondertussen, maar dan zit je al meer in de richting van de quants met een semi-actieve aanpak. Verder voegen wij risicospreiding toe, om te voorkomen dat je een te zware weging krijgt naar typische dividendsectoren als nuts, telecom of farmacie. Zo voegen we industrials en verzekeraars toe die anders reageren op een rentestijging.” Waarom vergelijken dividendaandelenfondsen zich altijd met de gewone wereldindex en niet met een dividendindex? “Die vraag is eigenlijk het bewijs dat dividendaandelen een eigen categorie zijn geworden, iets waar ik in 2000 alleen van kon dromen. Het is goed jezelf op korte termijn met een dividendindex te vergelijken en met je peers. Maar uiteindelijk is ons doel voor onze beleggers een betere prestatie neer te zetten dan de algemene Europese of wereldwijde aandelenindex.” Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.