Synthetische ETF transparanter Morningstar heeft de synthetische ETF’s aan nader onderzoek onderworpen. Opvallend is de vooruitgang in transparantie. 15 mei 2012 10:15 • Door IEXProfs Redactie Morningstar heeft de synthetische ETF’s aan nader onderzoek onderworpen, voortbordurend op een rapport over de Europese tak van sport in juli 2011. Nu wordt er ook gekeken naar Azië, Canada en Australië. Opvallend is de vooruitgang die overal is geboekt in transparantie. Deze tak van beleggen lag de afgelopen tijd zeer onder vuur van toezichthouders en media, wat resulteert in hogere transparantie van de aanbieders en betere bescherming van de beleggers. De afgelopen maanden lieten het IMF, de FSB en BIS zich kritisch uit over risico’s die met ETF’s verbonden zijn. Het kan met deze negatieve berichtgeving rond deze vorm van beleggen samenhangen, maar over de laatste twaalf maanden was er een netto-uitstroom uit deze synthetische beleggingsfondsen. De topthema’s uit het vorige rapport speelden over de hele wereld de hoofdrol, overal was transparantie en veiligheid de focus. Morningstar constateert dat er vooral stappen gezet zijn door de ETF-industrie op het gebied van counterparty risico. Maar er blijven ook terreinen voor verbetering vatbaar. Morningstar hoopt dat het rapport ertoe dient dat stakeholders synthetische ETF’s beter doorgronden kunnen. De risico’s voor synthetische ETF’s zijn met drie vragen samen te vatten: Wat is de bron van het risico? Hoe worden beleggers tegen dit risico beschermd? Hoe worden beleggers gecompenseerd voor het nemen van dit risico? TegenpartijrisicoBij synthetische ETF’s is het grootste risico de tegenpartij. De fondsen zijn afhankelijk van een of meerdere tegenpartijen. Als zo’n tegenpartij omvalt, wat is dan het risico? Er zijn een aantal veiligheidsmaatregelen, maar Morningstar constateert dat maar een handvol veiligheidsmaatregelen genomen zijn. Beleggers in dit soort fondsen krijgen voor hun extra risico lagere kosten berekend, een lagere TER. Wel pleit Morningstar voor een algemene standaard in deze sector. In HongKong nemen de toezichthouders daar het voortouw voor, in Europa rekent men meer op zelfregulering. De synthetische ETF-fondsen maken gebruik van twee verschillende modellen, het funded swap model of het un-funded swap model. Uit het onderzoek blijkt dat de gebruikers van het eerste model over het algemeen genoeg onderpand voor hun fonds hebben. Bij het andere model was er sprake van een te laag onderpand. Maar ondertussen zetten de aanbieders van un-funded swap fondsen stappen naar het volledig dekken van hun fonds. Morningstar verheugt zich over de toename aan transparantie, tegelijkertijd valt er op dat gebied nog altijd veel te winnen. Met name op het terrein van frequentie en kwaliteit van de verstrekte online informatie. Aanbieders moeten specifieke info geven over wie tegenpartijen zijn, waar ze zaken mee doen en hoe groot de exposure is. Verbetering mogelijkGebrek aan transparantie speelt hierin met name bij aanbieders die weken met meerdere tegenpartijen. Verder vindt Morningstar dat de kredietwaardigheid van de swap providers vermeld moet worden. Ook blijkt uit het onderzoek dat aanbieders niet duidelijk zijn over welk model van beleggen zij gebruiken, de funded of un-funded swaps. Er is ook nog wat te winnen in de terminologie, eenduidigheid is nog ver te zoeken in deze wereld. Daarnaast is er verbetering mogelijk in de dagelijkse informatieverstrekking over de disclosure en het type van stukken dat als onderpand aangehouden wordt. Morningstar prefereert hiervoor hoog liquide blue chip-aandelen en/of investment grade obligaties en/of cash. Openstaande vraag bij veel fondsen blijft ook wat de swap-kosten zijn. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.