Monetair beleid verliest magic touch Het geloof van de markten in de kracht van monetair beleid is tanende, stelt Deutsche AM. Dat beperkt hun slagkracht. 15 maart 2016 09:45 • Door IEXProfs Redactie Tot voor kort waren centrale banken een baken van stabiliteit op de financiële markten. Het geloof van de markten in de kracht van monetair beleid is tanende. Elk slecht nieuws leidde tot stijgende koersen, omdat verwacht werd dat de centrale bankiers meer zouden stimuleren, schrijft Stefan Kreuzkamp CIO bij Deutsche AM. Hierin is een kentering gekomen en het wordt moeilijker voor de centrale bankiers om de marktverwachtingen te managen. De onrust op de markten is toegenomen, omdat de vrees groeit dat de centrale bankiers hun magic touch verloren hebben. De centrale banken worden nu meer gezien als onderdeel van het probleem en niet als oplossing. Daarnaast groeit de vrees dat de mogelijkheden van de ECB en Bank of Japan uitgeput dreigen te raken. Vroeger zagen centrale banken zichzelf meer als scheidsrechters, die het spel niet teveel mogen verstoren. Ondertussen zijn zij geworden tot dominante spelers en grote opkopers van obligaties. Overheden kunnen meer Eigenlijk kan het monetaire beleid in de VS niet meer dan wachten tot de groei weer aantrekt. Maar overheden hebben veel meer mogelijkheden, zoals het doorvoeren van structurele hervormingen, stelt Josh Feinman, econoom bij Deutsche AM. Het implementeren van hervormingen is makkelijker gezegd dan gedaan, dat tonen Japan en de eurozone wel aan. Japan is ook het voorbeeld dat QE slechts beperkt effect heeft op inflatie. De zwakke banken worden juist langer overeind gehouden. Deutsche noemt het verbazingwekkend hoe moeilijk het is om QE goed te laten werken. Zelfs vanuit de Fed klinkt de twijfel. De theorie achter QE is niet goed ontwikkeld. En het bewijs, of èn hoe het beleid doorwerkt is op zijn minst gemengd te noemen. De link tussen QE en inflatie en economische activiteit is nog niet aangetoond. QE had zijn uitwerking met name via de verwachtingen in de markt. Of daarin een omslagpunt is bereikt, valt moeilijk te zeggen. Probleem is dat veel correlaties overhoop zijn gegooid en de volatiliteit sterk is toegenomen. De euforie over QE gaat wel ten koste van de toekomst, beleggers moeten rekenen om magere jaren en heftige koersuitslagen naar alle kanten. Het vertrouwen van de markten in de centrale banken als baken van rust neemt verder af. Wat zijn implicaties voor de diverse beleggingscategorieën? Valuta - meer volatiliteit valt te verwachten, vanwege de divergentie in het monetaire beleid. Dit leidt tot een sterkere dollar. Obligaties - door QE rendeert een aantal staatsobligaties negatief, waardoor het nominale rendement op veilig staatspapier is uitgehold. Staatsobligaties zijn verre van risicoloos. Zou QE uiteindelijk slagen en de inflatie aanjagen, dan moet de obligatierente stijgen. Langlopend schuldpapier gaat gepaard met een significant duration risk. Aantrekkelijke alternatieven zijn investment grade en high yield. Aandelen - Amerikaanse aandelen hadden te lijden onder recessievrees. Een solide groei brengt renteverhogingen met zich. Marges zijn over hun piek heen. Monetaire avonturen in de rest van de wereld gaan met risico’s gepaard, risicopremies kunnen gaan stijgen. Zelfs als men precies zou weten wat de ECB of de Japanse centrale bank gaat besluiten, dan nog is het moeilijk om de reactie van de markt te voorspellen, stelt Kreuzkamp. Met name de duiding of een centrale bank nu besluitvaardig is en een krachtig beleid voert, of juist wanhopig is. Centrale banken hebben minder speelruimte om perioden van turbulentie in de markten op te vangen dan bij voorgaande crises. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.