ESG-beleggen wordt de standaard Tijdens het ESG Forum van MSCI bleek dat pensioenfondsen verder zijn met duurzaam dan veel vermogensbeheerders. 2 februari 2015 15:30 • Door Detlef Glow Duurzaam beleggen – het gebruik van environmental (E), social (S) en governance (G) criteria in de selectie van beleggingen – is al geruime tijd onderwerp van discussie in de wereld van het vermogensbeheer. Door ook dit soort niet-financiële informatie te gebruiken kan een belegger uiteindelijk betere beleggingsbeslissingen nemen. Omdat beleggen op die manier – zoals de gegevens laten zien – gecorrigeerd voor risico niet leidt tot underperformance, stelt dat portefeuillemanagers voor twee belangrijke vragen: Hoe belangrijk is het thema ESG voor ons bedrijf en de vermogensbeheerindustrie als geheel? En als logisch gevolg van die eerste vraag: Moeten we ESG-criteria gaan gebruiken in onze beheersprocessen? Begrijpelijke vragen, maar zoals ik het zie is een andere vraag de juiste om te stellen: Waarom zou ik die niet-financiële informatie eigenlijk niet gebruiken in het research- en selectieproces? Verschillende terminologie Een extra laag informatie kan het besluitvormingsproces toch alleen maar beter maken? Alle beleggers staren naar dezelfde balansen en jaarverslagen bij het maken van hun beleggingsbeslissingen. Ter aanvulling op die fundamentele analyse gebruiken ze kwalitatieve informatie die ze opdoen op investor meetings, persconferenties en bedrijfsbezoeken. Maar informatie over de ESG-performance van een bedrijf lijken ze niet of nauwelijks in dat proces mee te nemen, terwijl die informatie tegenwoordig eenvoudig te vinden is. In een discussie over de vraag vanuit beleggers tijdens het MSCI ESG Forum bleek dat veel institutionele beleggers enkel- of meervoudige ESG-criteria willen opnemen in de mandaten die ze aan externe managers geven. Die druk van de kant van de klant heeft tot gevolg dat niet-financiële data steeds vaker worden meegenomen in de beheerspraktijk en dat kan er uiteindelijk toe gaan leiden dat ESG-criteria vast onderdeel gaan worden van conventioneel vermogensbeheer, zodra fondsmanagers zijn gewend aan het idee. Wat de discussie ook liet zien is dat de eigenaren van de beleggingen verschillende criteria hanteren en ook verschillende terminologie voor dezelfde criteria gebruiken; een teken dat een standaard nog ontbreekt binnen de industrie. Instituten willen duurzaam, particulier nog niet Het is geen verrassing dat grote institutionele beleggers als het Zweedse AMF, dat een duurzaamheidsindex heeft ingevoerd als benchmark voor haar wereldwijde aandelenportefeuilles, ESG-criteria als standaardgereedschap voor de keuze van assets gaan gebruiken. In tegenstelling tot wat er gebeurt aan de institutionele kant, gaven diverse deelnemers aan het ESG Forum aan een nog geen sterke vraag vanuit het retailsegment te zien. Een aantal particuliere beleggers vindt het op zich een goed idee om duurzaam te beleggen, maar heeft desondanks niet de neiging om daadwerkelijk fondsen met duurzame doelstellingen te kopen. The New Normal Een professionele belegger zou er, mijns inziens, een holistische aanpak op na moeten houden om de plichten van een fiduciair manager goed te kunnen vervullen. Daar hoort het gebruik van niet-financiële data bij, evenals het gebruik van ESG-selectiecriteria. Vermogensbeheerders moeten daarom dergelijke screeningsprocessen gaan invoeren, want sommige risico’s zijn niet goed in te schatten met andere, traditionele researchmethodes. Net zoals veel asset managers uitsluitingsregels voor twijfelachtige zakelijke praktijken hebben ingevoerd – denk aan de handel in futurecontracten op voedingsproducten, nadat bleek dat voedselprijzen door speculatie sterk werden opgedreven, of uitsluiting van producenten van clusterbommen – moet de integratie van screening op ESG-criteria de volgende stap zijn om duurzaam beleggen algemeen geaccepteerd te laten worden en op die manier te laten uitgroeien tot the new normal in vermogensbeheer. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.