Vijf favoriete luxe-aandelen De sector voor luxegoederen niet zo'n goed jaar. Maar deze vijf aandelen zijn het kopen waard, volgens Candriam. 9 december 2014 16:15 • Door Ruben Munsterman Voor economen was 2014 onmiskenbaar het jaar van Thomas Piketty, die met zijn boek Kapitaal in de 12ste eeuw de discussie over economische ongelijkheid op de agenda heeft gezet. Zijn these is in de notendop dat rijken rijker worden en arbeiders armer. Ironisch gezien ging het in het jaar van Piketty, die als een popster de hele wereld over tourde om over zijn boek te praten, niet zo goed met de luxe aandelen. De sector van luxegoederen deed het dit jaar 10% minder goed dan de algehele aandelenmarkt. "De resultaten van het tweedekwartaal 2014 stelden enorm teleur," zegt Caroline de Troyer, senior financieel analist bij CANDRIAM Investors Group (zie foto). "De omzetgroei kwam abrupt tot een stilstand en dit resulteerde in een significante neerwaartse herziening van de winst per aandeel." Rijke ambtenarenEen van de oorzaken van de stagnatie in de dure-spullen-branche is het stevige anticorruptiebeleid in de Communistische Volksrepubliek China. In 2013 rapporteerde Bloomberg nog dat negentig lieden uit het Chinese Congres tot de rijkste mensen uit het land behoren en zelfs rijker zijn dan Mitt Romney. De regering is de laatste jaren bezig om de corruptie onder rijke ambtenaren aan te pakken, ook de subtop van rijke overheidsdienaren. En dat werkt: de Volkskrant schreef vorig jaar dat ambtenaren stiekem van hun dure auto proberen af te komen. Deze tendens was en is natuurlijk niet gunstig voor bedrijven als Ferrari, Versace en Benetti Yachts. Ook de sociale onrust in Hong Kong en de economische stagnatie in Europa hadden een negatief effect op de omzet van duurkoopretailers. Japan blijft daarnaast volgens Caroline de Troyer erg volatiel na de recente valutabewegingen en de verhogingen van het btw-tarief. Enkel in de Verenigde Staten blijft het niveau bevredigend. De Troyer: "Analisten verwachten dat de sector zal uitkomen op een groei van 5% in 2014 (in vergelijking met 7% in 2013) met voor het eerst een vermoedelijke daling in China van ongeveer 1%. De sector van de luxegoederen zal in de komende 3 jaar vermoedelijk met 4% tot 6% blijven groeien." Toch zijn er nog aandelen in de luxesector die de moeite waard zijn. De financieel analist van Candriam zet er vijf op een rij: 1. Luxottica "Luxottica is wereldleider op vlak van de productie en verkoop van luxebrillen. De Italiaanse groep verdeelt zijn producten via meer dan 6.350 verkooppunten wereldwijd. Het bedrijf ontwerpt, produceert en verkoopt ook monturen en zonnebrillen van een eigen merkenportefeuille (Ray-Ban, Oakley,…) of via licenties (D&G, Prada, Ralph Lauren,…). Die portefeuille van meer dan 45 merken in het midden- of hogere gamma is uniek in de sector. Dankzij de sterk verticaal geïntegreerde organisatie produceert de onderneming kwaliteitsbrillen tegen lage productiekosten, de hoogste operationele marges in de industrie oplevert. De recente koersdaling als gevolg van de verandering van het management biedt volgens ons een interessante mogelijkheid om een positie op te bouwen." 2. Richemont "Richemont is in omzet ’s werelds tweede grootste luxegroep, na LVMH. Horloges en juwelen vertegenwoordigen meer dan driekwart van de verkoop. Het bedrijf beschikt over een belangrijke portefeuille van bekende merken (onder meer IWC, Piaget, Vacheron Constantin en Cartier). Naast een sterke pricing power en aanwezigheid in Azië, genereert het bedrijf ook aanzienlijk meer cash dan het gemiddelde van zijn sectorgenoten. Richemont kan ook zijn netwerk van verkooppunten nog aanzienlijk uitbreiden. Hoewel de markt bezorgd was over de groeicijfers van de Cartier-horloges, bleven de voorraden onder controle (naar schatting 155 dagen voor Richemont). We beschouwen Richemontals een sterk kwaliteitsbedrijf dat zijn plaats verdient in een gediversifieerde aandelenportefeuille."3. Swatch "De Swatch groep is aanwezig in alle segmenten van de horlogemarkt, van low-end tot premiummerken. Bovendien produceert ze niet alleen afgewerkte horloges, maar is ze ook een van de belangrijkste producenten van horlogeonderdelen. Als marktleider levert ze haar producten zowel aan Zwitserse als internationale horlogemakers. Op middellange termijn zullen deze merken de groep onder meer toelaten te profiteren van de expansie van de middenklasse in China (momenteel 38% van de omzet). De vertragingvan de horloge verkoop heeft dit jaar op de beurskoers van het aandeel gewogen. Het management stuurt nu aan op een omzetgroei van 2% tot 6% voor 2014 (1%tot 5% voor de Zwitserse horloge-industrie)."4. Yoox "Yoox is een wereldwijde e-commercepartnervoor grote luxemerken in mode en design, en marktleider met zijn online multi-merkenwinkels (yoox.com, shoescribe.com) en talrijke mono-merkensites (armani.com, zegna.com, ….). Het bedrijf beschikt over logistieke centra in Europa, de Verenigde Staten en Azië en verdeelt producten in meer dan 100 landen in de wereld. De luxe sectorontwikkelde relatief laat e-commerce platformen, maar Yoox was in 2000 één van de pioniers in dit segment. Vandaag is het een van de meest dynamische zakenmodellen met een geschatte groei van 25 tot 30% per jaar.Yooxis een innovatief bedrijf en is steeds op zoek naar de meest geavanceerde technologieën. Onlangs breidde het zijn activiteiten in China uit en sloot een partnership met Kering wat zijn positie als bevoorrechte partner in de luxesector versterkt. Yooxbiedt een mooi groeipotentieel gecombineerd met een sterke winst- en kasstroomgeneratie."5. BMW "Als constructeur van premiumauto’s, is BMW, sterk gepositioneerd in de autosector. Dit jaar waren de nieuwe Mini en de 2 Reeks Active Tourerde belangrijkste lanceringen. De dynamiek van nieuwe producten zal vanaf volgend jaar versnellen met de lancering van de nieuwe 7 Reeks en de X1 die gepland zijn voor de tweede helft van 2015. De autosector kende recent een mindere periode op de beurzen die deels te wijten was aan het antitrust-onderzoek van de Chinese overheid. Beleggers vrezen een daling van de winst op de autoverkoop in China. De dynamiek van het premiumsegment blijft echter overeind en BMW verwacht een toename van haar marktaandeel met een gemiddelde omzetgroei van 10% tegen 2020, ten opzichte van 8,7% voor het premiumsegment en 6% voor de markt van de personenwagens. Globaal heeft de groep in de voorbije jaren een belangrijke investeringsfase gekend die opnieuw zal normaliseren (investeringenlager dan 7% van de omzet en R&D van ongeveer 5%). Dit zou de vrije kasstroom nog moeten verbeteren." Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.