Belegger scheert teveel over één kam Waarom presteert de Indiase beurs zoveel beter dan de Chinese? Omdat "de groei van het groeitempo" in India hoger ligt. 22 april 2014 15:00 • Door IEXProfs Redactie "De" BRIC's, "de" ontwikkelde economieën: beleggers zijn dol op zulke generalisaties, maar die zouden ze beter kunnen vergeten. "De" BRIC's bestaan niet, om maar een voorbeeld te noemen. Sterker nog, er zijn weinig landen te vinden die zo enorm van elkaar verschillen als Brazilië, Rusland, India en China. Neem de laatste twee. China lijkt solide, India een rommeltje. Toch presteren Indiase aandelen veel beter. Hoe dat komt? Door de second derivative. Dat is "het groeitempo van het groeitempo", zoals Matthew Sutherland het van oorsprong statistische begrip second derivative omschrijft in The Dangers of Generalisation, een recente publicatie van Fidelity Worldwide Investment. Sutherland is hoofd productontwikkeling Azië bij de Amerikaanse fondsengigant. China lijkt alles vóór te hebben op India: een veel hogere bbp-groei van 7,5%, overschot op de lopende rekening, 3% inflatie in plaats van 9% inflatie. Toch won de Indiase beursindex de laatste twaalf maanden 12%, terwijl de MSCI China 0,41% inleverde. Waarom? Omdat China zijn beste tijd voorlopig heeft gehad, terwijl die van India nu zo'n beetje begint. Ja, het land heeft een tekort van 2,5% op zijn lopende rekening – maar een paar jaar terug was dat nog 5%. De groei van de Chinese economie zal afzwakken, die van de Indiase juist toenemen. Het is die zekerheid die de Indiase beurs zo doet stijgen. "Rendement wordt gedreven door de second derivative" Net zoals de Russische beurs onderuit gaat vanwege de onzekerheid over Poetins nationalistische wapengekletter versus Oekraïne. Indiase aandelen doen het zo goed omdat de groei van India de komende jaren harder zal groeien dan de Chinese, laat staan de Russische. "Rendement wordt gedreven door de second derivative," aldus Sutherland. Zelfs binnen één land moeten we ophouden met generaliseren, vult hij aan. Weer met China als voorbeeld. De Chinese beurzen doen het al jaren slecht omdat zij worden gedomineerd door grote staatsondernemingen: banken, energie, (bouw)materialen, telecom. Maar wie in China de afgelopen twaalf maanden heeft belegd in private zorgondernemingen (plus 115%), software (plus 111%), hardware (plus 53%) en consumentenproducten (plus 73%), heeft het juist "fantastisch goed gedaan", aldus Sutherland. In die sectoren neemt "de groei van de groei" toe. Maar daardoor worden die aandelen ook steeds duurder. De K/W van Chinese zorgaandelen is momenteel 26, en die van de consumentensector – inclusief de beursgenoteerde gokimperia in Macau – zelfs een adembenemende 73. Bij de mastodonten ligt de K/W juist ver onder het gemiddelde: 5 voor Chinese banken, 9 voor telecom. Nog even, en hun aandelen worden zo goedkoop dat beleggers ze weer gaan aanschaffen. Sutherland adviseert alvast cement. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.