Valuebeleggen vereist geduld Men heeft moed nodig om een fortuin te vergaren. Maar wie geduldig wacht, ontvangt. Nu een combi hiervan als strategie. 27 maart 2014 09:15 • Door IEXProfs Redactie Je hebt moed nodig om een fortuin te vergaren. Maar wie geduldig wacht, die ontvangt. The Financial Times zoekt die twee principes te verbinden in het valuebeleggen. Benjamin Graham heeft valuebeleggen aan zijn populariteit geholpen, door aandelen te selecteren die lager noteren dan hun intrinsieke waarde. Maar zijn aanpak verschilt van het ‘value-effect’ van Fama en French, die op hun beurt goedkope aandelen selecteren op basis van hun price-to-book ratio. Momenteel gaan de gedachten uit naar een systematische combinatie van benaderingen. Andrew Lapthorne van Société Générale heeft dit gedoopt tot ‘brave and patient value’. Het geduld is goed voor aandelen met een sterke balans en gezond dividendbeleid. Zij zorgen voor kwalitatief inkomen en dat werkt op de lange termijn goed. Dit soort aandelen raken wel in de achterhoede tijdens een enthousiaste bullmarkt. Moed is vereist om de 200 goedkoopste aandelen te selecteren, gewogen in hun eigen sectoren. Om te bepalen of aandelen echt goedkoop zijn wordt er gewerkt met vijf criteria en elk kwartaal wordt de samenstelling op de schop genomen, zodat men niet te lang blijft hangen bij de winnaars. De index hiervoor is de SG Value Beta Index. The brave and the patientVolgens Lapthorne zijn beide benaderingen complementair. De ‘brave value index’ heeft een hoge beta en profiteert vooral van stijging van de aandelenkoersen van deze achtergebleven aandelen. De geduldige benadering kent een veel lagere correlatie met de marktontwikkelingen en levert zijn rendement gestaag dankzij de dividenduitkeringen in de loop der tijd. De laatste 20 jaar heeft ‘patient value’ een rendement van 11,9% op jaarbasis opgeleverd en ‘brave value’ 14,3%. De combinatie zorgt voor een rendement van 13,4% op jaarbasis met minder volatiliteit dan bij een gelijkgewogen marktindex. De strategie van Lapthorne verschilt sterk van Grahams principes. Maar volgens de criteria van Graham zouden er nu hooguit 20 aandelen uitverkoren zijn, meent Lapthorne. Aan het eind van zijn actieve dienst pleitte Graham voor het toepassen van meer selectiecriteria. Volgens hem was dat een bijna waterdichte manier om goede resultaten te verkrijgen uit gewone aandelenbeleggingen met een minimum aan werk. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 08:00 Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 08:00 Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.