ETF verslaat index. Maar hoe dan? Trackers die hun index verslaan: hoe doen zij dat? Door geld te verdienen met securities lending, schrijft Morningstar. 13 maart 2014 15:30 • Door IEXProfs Redactie Effecten uitlenen mag dan een omstreden praktijk zijn, passieve en – in veel mindere mate – actief beheerde beleggingsfondsen kunnen er wel veel geld mee verdienen. De verdiensten zijn vooral aanzienlijk in minder liquide markten, zoals voor smallcaps en exotische buitenlandse effecten. Sommige smallcap-ETF's slagen erin meer dan 100% van hun beheerkosten terug te verdienen via securities lending, zoals het fenomeen doorgaans heet. Dat schrijft Abby Woodham in een column op Morningstar, waarin zij tekst en uitleg geeft over de voor- en nadelen van securities lending voor fondsbeleggers. Passieve fondsen kopen de effecten uit de index of een ander onderliggend mandje dat zij volgen, geheel of gedeeltelijk in. In theorie presteren zij net iets slechter dan die onderliggende waarden, naar rato van hun lage beheerkosten. Soms is het verschil echter kleiner, of zelfs positief. Dat kan maar één reden hebben: securities lending. Het fonds leent de ingekochte effecten weer uit aan partijen die daarin short willen gaan. De shorters betalen daarvoor een vergoeding, en moeten tevens een veilig onderpand geven, bij voorkeur cash of courante staatsobligaties. Hoe zeldzamer en gewilder de betreffende effecten, hoe hoger de winst die met dit uitlenen valt te behalen. ETF's die hun index verslaan: rara hoe kan dat? Neem de Vanguard Small-Cap ETF (tickercode VB). Deze tracker gebruikt full replication ofwel opereert volledig fysiek: Vanguard koopt alle gevolgde small-caps ook daadwerkelijk in. In theorie zou dan de performance altijd moeten achterblijven bij de gevolgde index met 0,10%, de hoogte van de beheerfee van dit fonds. In werkelijkheid verslaat deze ETF zijn index, al vanaf de lancering. Ook de iShares Russell 2000 ETF (IWM) doet het beter. De bewuste small-cap-aandelen zijn zo moeilijk te kopen, en zo in trek bij shorters, dat Vanguard meer dan de beheerkosten kan terugverdienen door de stukken weer uit te lenen. Bovendien geeft Vanguard de leenvergoeding volledig door aan zijn fondsbeleggers. iShares, het ETF-label van wereldmarktleider BlackRock, houdt 20 tot 30% van de leenvergoeding zelf – dat was overigens 35%. Nummer twee State Street steekt 15% in eigen zak. Sommige fondsaanbieders verdienen nog wat meer bij door ook het onderpand van de shorters weer uit te lenen, in ruil voor nieuw onderpand. Bij courante aandelen zoals large-cap aandelen is dat zelfs usance. De verschaffers van het onderpand krijgen een deel van de aldus verdiende vergoeding, de zogenoemde rebate. Vooral deze praktijk brengt grote risico's met zich mee voor de fondsbeleggers, merkt Woodham op. Winst voor de fondsaanbieder, risico voor de beleggerKomt het uitgeleende onderpand niet terug, dan draaien zij uiteindelijk op voor de schade die ontstaat doordat het niet tijdig kan worden teruggegeven aan de verschaffer ervan. Niet de aanbieder van het fonds, terwijl die wel de extra leenvergoeding opstrijkt. Bovendien brengt dit de aanbieders in de verleiding om het onderpand te ruilen voor uiterst riskante financiële producten. Volgens recent onderzoek dat Woodham citeert, gebeurt dit ook op grote schaal. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.