Einde crisisbeleggingen Het doek lijkt voor obligaties dan toch eindelijk te gaan vallen. Een goed of een slecht teken voor de aandelenmarkt? 5 juli 2013 15:15 • Door Wouter Weijand Na dertig jaar van rentedalingen lijkt het doek voor obligaties dan toch eindelijk te gaan vallen. Is dat een goed of een slecht teken voor de aandelenmarkt? Eerst brak de Amerikaanse aandelenmarkt uit op basis van de aantrekkende job- en huizenmarkt en vanwege verbeterende winstverwachtingen. Inmiddels is het gezamenlijke vermogen van de Amerikanen weer op pré-crisisniveau beland en komt de Fed met de eerste hints van een QE-exitstrategie.Niet lang geleden zouden ze nog tot ver in 2014, misschien wel 2015 doorgaan met aankopen in allerlei obligatiesegmenten. Al geloofde ik ze niet, de Fed had ook weinig keus. Je kunt moeilijk zeggen: we gaan door tot 31 december 2014 en vanaf 1 januari kunt u dan uw obligaties gaan dumpen… Maar goed, de crisis wordt straks keurig en heel geleidelijk afgesloten: verberg u dus niet meer in goud, in lange obligaties of instrumenten, die daarop lijken en kies voor zakelijke waarden. Uw tactische asset-allocatie kan ook wel even zonder obligaties, dus varieer tussen aandelen en kas, dat is al voldoende, al zullen zich nog wel tussentijdse obligatierally’s voordoen. Credits en EM debt lijken een bubbel, die zal sneuvelen bij het einde van QE. Highyield is net zo goed een hype, maar steunt in elk geval op verbeterde fundamentals van bedrijven. Wellicht valt daar de terugval mee. Maar vluchten in huizen in Zwitserland en Londen? Nee, dat hoeft niet meer. KwetsbaarWat zijn de bond-proxies bij de zakelijke waarden, waarin al lang veel lucht is ingeblazen? REIT’s en MLP’s (Master Limited Partnerships) lijken kwetsbaar (ook voor fiscale maatregelen), vooral de segmenten, die geen winstgroei vertonen, maar puur alleen om fiscale voordelen en de spread met treasuries zijn gekozen. Ontwikkelaars binnenonroerend goed bieden wellicht wel kansen. Binnen de aandelen roepen velen dat nuts- en telecombedrijven het meest kwetsbaar zouden zijn voor rentestijgingen. Maar dat zijn juist de sectoren die al jaren achterblijven en ook niet positief reageerden op de rentedaling: de eigen, vaak lastige, fundamentals gaven veelal de doorslag. Wel zagen we al een correctie in het best florerende accent, de consumer staples en de nog niet zo dure pharmasector. Dat zit zo: er zijn in de VS tal van obligatiefondsen en Income Building Blocks, die een beperkte belegging in aandelen toestaan. Maar dan natuurlijk alleen in de meest veilige, saaie bedrijven, veelal de consumer staples. Tegelijkertijd vormen die wereldwijd ook de target van een andere groep quasi-crisis-beleggers: de lowvol-activisten. Zij richten zich vooral op aandelen, die in het verleden het rustigst omhoog gingen, en ra-ra waar u dan bij uitkomt: precies, de consumer staples. Maar goed, die zijn inmiddels al iets gecorrigeerd. Hoe zit het met de financials? Banken hebben vaak last van rentestijgingen, maar voor verzekeraars is zoiets een zegen. Cyclische waarden doen het meestal goed in een fase van monetaire verkrapping. Vooral industrials zijn achtergebleven, chemicals deden het beter. De techsector biedt kansen, vooral wanneer de Amerikaanse investeringcyclus gaat draaien: nu immers beweegt het capexniveau zich op het peil van de jaren dertig en 40% van de bedrijfsinvesteringen is tech gerelateerd. En zelfs Apple is al bijna een dividendaandeel geworden… Deze column werd eerder gepubliceerd in de juni-uitgave van IEXProfs magazine Wouter Weijand is chief investment officer (CIO) bij vermogensbeheerder Providence Capital in Bussum. Hij schrijft columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.