Risico opkomende markten overschat Value-approach werkt prima bij emerging market debt, denkt Jan Dehn van boutique Ashmore Investment Management 21 december 2012 09:30 • Door IEXProfs Redactie Het jaar dat bijna ten einde is, is een bewijs dat een waardegedreven strategie ook tot goede rendementen kan leiden. Ashmore Investment Management blikt in de laatste Emerging View van dit jaar terug op de prestaties van activa in de opkomende markten gedurende de laatste anderhalf jaar. De vermogensbeheerder is volledig gericht op opkomende markten en hanteert een liquiditeitsgerichte en waardegedreven strategie gericht op het totaal rendement.TerugblikDe laatste anderhalf jaar staan volledig in het teken van de schuldencrisis in de ontwikkelde landen. Deze HIDC's (Heavily Indebted Developed Countries) zorgden voor vele kansen in de opkomende markten. In 2011 brak er paniek uit over de schuldenlast van de ontwikkelde economieën en net als de nieuwe paniekronde in 2012 beïnvloedde dat in hoge mate de opkomende markten. De prijzen in de opkomende delen van de wereld blijken niet immuun te zijn voor de problemen in de ontwikkelde landen. En vaak is er sprake van een overdreven reactie. Volgens Jan Dehn van Ashmore is de laatste anderhalf jaar een typisch voorbeeld van Emerging Market ‘risk-roll-down’ handel. Beleggers schrikken van de prijsdalingen en verkopen, om weer in te stappen als de prijzen stijgen. Maar de mensen die in de loop van 2011 hun geld in de opkomende markten hebben belegd, hebben nu een prachtig rendement behaald. Wat zijn de belangrijkste redenen om in fixed income van opkomende markten te beleggen? Jan Dehn somt even snel op: het is veiliger, lagere schuld, sterkere groei, hogere reserves en geen centrale banken die met hun ruime monetaire politiek de eigen staatsobligaties ondermijnen. Ook de waarderingen in deze markten zijn aantrekkelijk. Voor Dehn is het duidelijk, de HIDC's blijven nog jarenlang kwetsbaar, wat met volatiliteit gepaard zal gaan. En die volatiliteit raakt ook de opkomende markten, maar biedt kansen.Blik vooruitMomenteel zijn de markten gefocust op de fiscal cliff. Maar Jan Dehn denkt niet dat die de groei in de opkomende markten kan ontregelen. Toch zullen de problemen in de VS wel de prijsvorming van activa in opkomende markten beïnvloeden. Volatiliteit is dus geen risico, maar biedt kansen, daar gaat het bij waardegedreven beleggen om.Jan Dehn gelooft niet in de efficiënte markthypothese. Prijzen zijn geen juiste weerslag van alle bekende risico’s. Het is een theorie, die het je gemakkelijk maakt, stelt hij. Want actief beheer of gedegen onderzoek is dan niet meer nodig. Maar de werkelijkheid is anders dan de efficiënte markthypothese doet geloven. In opkomende markten is het risico vaak overschat, in de ontwikkelde markten juist meestal onderschat, stelt Dehn vast. Waardegedreven beleggen ziet overal risico, daarom doet men gedegen onderzoek naar de credit fundamentals. De vraag of een prijsdaling een verkoopsignaal of juist een koopkans is hangt dus af van het onderzoek naar de risicofactoren van die schuldsoort. Waardegedreven beleggen is dus verstandig en het kan ook nog eens winstgevend zijn, zoals 2012 heeft laten zien. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.