Risico’s aan emerging market ETF Actief vs passief spitst zich toe op opkomende markten. Er kleven grote risico's aan EM ETF's, roepen actieve beheerders 13 december 2012 09:30 • Door IEXProfs Redactie Actief versus passief spitst zich toe op de opkomende markten. Veel beleggers zien daar rendement, waardoor dit jaar 79,2 miljard dollar in emerging market funds is gestroomd. Bijna 40% daarvan is ten goede gekomen aan indextrackers, passief beleggen timmert actief aan de weg en groeit snel, meldt Emma Boyde op FT.com.Passief = vloek voor beleggersNiettemin klinkt vanuit de actieve fondsbeheerders een kritisch geluid over passief beleggen in opkomende markten. De actieve Jan Dehn (Ashmore Group) noemt het zelfs een vloek die beleggers treft. Mark Robertson (Eiris) stemt ermee in dat passieve beleggers misleid worden en juist in opkomende markten er een actief beheer noodzakelijk is.Opkomende markten zijn nog niet volwassen en er spelen maatschappelijke, sociale en governance factoren een rol. Grootste dwaling noemen beide actieve fondsbeheerders de perceptie dat de opkomende markten al zo volgroeid zijn dat risico’s volwaardig ingeprijsd zijn. Dat is niet het geval en al helemaal niet in dit beleggersklimaat waarbij de investeringen in deze markten stormachtig groeit.Risico bij staatseigendomNiet geheel onverklaarbaar is het een geluid dat breed klinkt in de wereld van actieve fondsbeheerders. Arjun Divecha (GMO) wijst nadrukkelijk op het gevaar van overheidsbemoeienis in staatsbedrijven die prominent genoteerd zijn aan de beurzen in opkomende markten. 35% van de noteringen in de MSCI EM index zijn staatsbedrijven, die goed zijn voor 70% van de winsten.GMO ziet twee gevaren in die beleggingen. Het ene risico is zware belastingen, het andere is nationalisatie. Het is moeilijk om twee heren te dienen, overheid en aandeelhouder. Dit is een kritiekpunt wat Sandra Crowl van Carmignac Gestion onderstreept. Volgens haar is de overheidsbemoeienis een risico waarvan beleggers in opkomende markten zich bewust moeten zijn. Door passief te beleggen in een index-tracker investeer je in enkele grote staatsbedrijven, die deels beursgenoteerd zijn. Met actief beheer kunnen die risico’s beter beheerst worden en kunnen de kersen uit de pudding worden gezocht omdat de fondsbeheerder niet gebonden is aan de benchmark index.Resultaat telt, kosten dus ookTegengeluid is er natuurlijk vanuit de passieve hoek. Jeff Molitor, verbonden aan de lage-kosten-belegger Vanguard, raadt beleggers aan niet teveel aandacht te geven aan dit geschreeuw. De discussie verstomd snel als er gekeken wordt naar de resultaten, meent hij. Er zijn wel actieve beheerders die het redelijk doen, maar er hangt een hoog kostenplaatje aan.En die overheidsbemoeienis in opkomende markten? Waarom focussen die actieve beheerders bij dat thema zo op de emerging markets? Precies hetzelfde risico speelt in ontwikkelde markten. Daar zijn genoeg ondernemingen waar partijen een controlerend belang bezitten. Dat is een punt waar Brett Hammond (MSCI) het mee eens is. Beleggers moeten dit risico op alle markten onderkennen en daarbij niet alleen focussen op de opkomende markten. Wel zit hij de twijfel toenemen onder beleggers over een puur passieve benadering. De interesse groeit in smart beta producten van MSCI, constateert Hammond. Er is dus een beweging weg van het volgen van zuivere marktkapitalisatie gewogen index. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.