Toprendement met Oekraïense bedrijfsobligaties

Geopolitieke conflicten hebben meer invloed op obligaties uit opkomende markten dan uit westerse landen. De effecten kunnen zowel positief als negatief zijn, wat kansen biedt aan beleggers, schrijft Euart MacKerron in een blog voor Aegon Asset Management.

Oekraïense obligatieleningen zijn een goed voorbeeld. Je zou misschien verwachten dat corporate debt uit de Oekraïne het niet zo goed doet bij beleggers vanwege de oorlog, maar het tegendeel is waar. Bedrijfsobligaties uit Oekraïne hadden afgelopen jaar een spectaculair jaar met een rendement van 32,3% tegenover “slechts” 9,2% voor EM-bedrijfsobligaties in brede zin.

Stans

Een ander voorbeeld van een regio die profiteert van de Russische agressie zijn de zogenoemde Stans-landen. Dat zijn republieken in Centraal-Azië langs de Zwarte en Kaspische Zee die vroeger deels tot de Sovjet-Unie behoorden en nu fungeren als doorvoerhaven voor goederen van en naar Rusland. Vooral de olie- en gassector in landen als Kazachstan, Kirgizië en Azerbeidzjan is volgens MacKerron veelbelovend.

Georgië

Georgië is een land dat het moeilijk had te laatste jaren, vooral met buurland Azerbeidzjan waren er grote conflicten. Van de andere kant heeft Georgië de afgelopen jaren geprofiteerd van de toestroom van Russische emigranten en "reshoring" weg van Rusland. Als het land ook nog een meer uitgewogen parlement zou hebben, zou dat helemaal goed zijn voor de vooruitzichten en de democratie.

Gaza

De oorlog tussen Israël en Hamas zorgt terecht voor een risico-opslag bij obligaties van Israëlische bedrijven, zegt MacKerron. Maar hij wijst er tegelijk op dat de economische situatie in Israël zich al bijna heeft genormaliseerd. De spread op Israëlische schulden biedt dus kansen.

Extra positief punt is dat zowel Israël als de buurlanden Egypte en Jordanië profiteren van de offshore gasvelden die ze hebben aangeboord.

Irak-Turkije

Veel lastiger heeft Irak het dat sinds maart 2023 geen olie meer kan exporteren door Turkije. Het gaat om een aanzienlijke hoeveelheid, ooit ongeveer 0,5% van de wereldhandel. Een heropening van deze pijplijn zou een zegen zijn voor de spelers in beide landen.