Opkomende markten zijn veranderd Als de wereld in brand staat, dan worden opkomende markten gemeden. Dat is een reflex die volgens Rebecca McVittie van Fidelity niet meer van deze tijd is, maar nog wel optreedt. Dat biedt volop kansen. 4 november 2022 09:00 • Door IEXProfs Redactie "De meeste beleggers kiezen in een tijd van wereldwijde economische onrust niet voor opkomende markten. De hoge Amerikaanse rente en een sterke dollar zijn vaak een lastige combinatie voor emerging markets, terwijl de crisis in Oekraïne veel beleggers opnieuw heeft gewezen op de geopolitieke risico’s." Maar opkomende markten blijven volgens Fidelity echter volop groeikansen bieden voor de lange termijn en kunnen een lichtpunt zijn op het gebied van innovatie. Taper tantrum "Voor veel beleggers geldt dat hun kijk op opkomende markten vertroebeld wordt door het verleden en dan met name de ervaring van de laatste golf met renteverhogingen in de VS - de zogenoemde taper tantrum van 2013. Landen met een grote dollarschuld werden toen plotseling als kwetsbaar en gevaarlijk gezien. De term Fragile Five (Brazilië, India, Indonesië, Zuid-Afrika en Turkije) werd door Morgan Stanley geïntroduceerd voor de zwaarst getroffen economieën. Zuinige overheden Dat is om een aantal redenen veranderd: de bloeiende grondstoffenmarkt heeft veel opkomende markten een impuls gegeven, waardoor hun economieën weer opleven en ze hun schulden kunnen aflossen. Opkomende landen waren tijdens de pandemie gemiddeld genomen ook terughoudender met hun uitgaven dan westerse economieën, waardoor zij een gezondere financiële positie hebben. De combinatie van een sterke internationale handelspositie en minder overheidsinterventies heeft verder voor meer veerkracht gezorgd in het geval van een wereldwijde recessie. Voor de curve Wat ook in het voordeel van opkomende markten spreekt, is dat hun centrale banken de inflatie over het algemeen vroeg hebben aangepakt en eerder dan de VS, Europa en het VK zijn overgegaan tot renteverhogingen. Centrale banken in Latijns-Amerika, Indonesië en India zijn door hun geschiedenis bijvoorbeeld goed vertrouwd met het aanpakken van inflatie. Ze hebben de rente snel verhoogd om de uitstroom van kapitaal te beperken en zijn nu waarschijnlijker dichter bij het einde van hun monetaire verkrappingscyclus dan het westen. Grondstoffen Ook moet worden opgemerkt dat de inflatie niet in alle opkomende markten een grote rol speelt. Veel grote opkomende economieën met grondstoffen hebben bijvoorbeeld kunnen profiteren van eigen kolen en/of gasvoorraden. Tot slot, is misschien nog wel het belangrijkste dat opkomende markten groeikansen blijven bieden in een tijd waarin de wereldwijde groei afneemt. Gemiddeld genomen groeien opkomende markten sneller dan westerse landen, met een aantal regio’s die er echt bovenuit steken met snelle veranderingen en veel innovaties. Lage kosten In het bankwezen in zijn er bijvoorbeeld nog grote bevolkingsgroepen die geen bankrekening hebben. Dit is een vruchtbare bodem voor fintech: innovatieve bedrijven die digitale platforms bouwen waar banken, verzekeraars en financieel adviseurs hun diensten kunnen aanbieden. Dit soort groeimarkten zijn lastig te vinden in verzadigde ontwikkelde markten. We zien ook dat een aantal opkomende markten veel nadruk legt op onderwijs en dan met de technische vakken. Met hun expertise op het gebied van programmering en softwareontwikkeling lopen deze landen voorop bij de digitalisering. Wereldwijd opererende bedrijven hebben tegen relatief lage kosten toegang tot deze vaardigheden, omdat de kosten van levensonderhoud in veel opkomende markten lager zijn, maar het is ook een bron van innovatie binnen de opkomende markten zelf. Binnenlandse vraag Hoewel sommige opkomende markten afhankelijk blijven van consumenten uit het buitenland, groeit een aantal van hen nu zo hard dat er ook steeds meer binnenlandse vraag komt naar bankdiensten, consumptiegoederen en online platforms (gaming, e-commerce). Wij zien een opwaartse spiraal in veel opkomende markten. Sterke grondstofprijzen ondersteunen de economie. Dat werkt door in ondernemerschap en een hoger opleidingsniveau. Op korte termijn helpt dit te beschermen tegen problemen in de wereldeconomie. Op lange termijn helpt het de binnenlandse vraag naar eigen producten te stimuleren en daarmee de groei. Deze voordelen helpen bedrijven uit opkomende markten om door te groeien zelfs al gaat het minder met de wereldeconomie. Grote verschillen Het blijft echter een complex geheel met grote onderlinge verschillen tussen bedrijven en landen. Bij de Fidelity Emerging Markets Limited Investment Company streven wij ernaar te beleggen in bedrijven die zich goed kunnen beschermen tegen stijgende kosten, een sterke marktpositie hebben, een grote afzetmarkt en veel pricing power. Het is verder van groot belang om de omgeving waarin een bedrijf opereert goed te bestuderen. Banken hebben bijvoorbeeld altijd een lokale dynamiek. Ze worden beïnvloed door het lokale monetaire beleid en regelgeving en zijn vaak een indicatie van de gezondheid van een land. Daarom is onze blootstelling aan het bankwezen gericht op landen als Brazilië, waar de rente proactief is verhoogd en de centrale bank robuust en onafhankelijk is, in plaats van een land als Turkije, waar de centrale bank in de greep is van de regering en de economie instort. Geen angst Het sentiment blijft een probleem voor de opkomende markten, en we hebben de kloof tussen de prestaties van de aandelenkoersen en de operationele prestaties steeds groter zien worden. Dat is typisch voor het huidige economische milieu, maar het mag beleggers niet blind maken voor de verdiensten van opkomende markten. Wij denken dat ze er sterker en veerkrachtiger uit kunnen komen nadat de periode van volatiliteit is weggeëbd." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.