Winnen door minder te verliezen Robeco heeft 155 jaar aan Amerikaanse beursdata onderzocht. Daaruit blijkt dat het bezitten van hoog-risico-aandelen niet wordt beloond. 30 mei 2022 08:00 • Door IEXProfs Redactie Het nemen van risico wordt op de lange termijn altijd beloond, zo wordt gezegd. Toch blijkt uit een analyse van Robeco Quantitative Research dat een defensieve portefeuille de afgelopen 155 jaar meer rendement had opgeleverd dan een portefeuille met hoog-risico-aandelen. Robeco heeft voor zijn berekening Amerikaanse data gebruikt die teruggaan tot 1866. Er is ook gekeken naar de situatie vóór 1929 en erna. Het bijzondere van de oudere data is dat er relatief veel boom-and-bust periodes waren. Wat is een defensieve portefeuille? Robeco heeft de studie als volgt aangepakt: De eerste stap is het vinden van de 1000 grootste aandelen qua beurswaarde. Daaruit zijn vervolgens de 500 aandelen met de laagste volatiliteit geselecteerd. Tweede stap is om uit die 500 aandelen de 100 aandelen te pikken met de beste dividendgeschiedenis en koersmomentum. Deze portefeuille wordt vervolgens elk kwartaal in evenwicht gebracht. De defensieve portefeuille is vergeleken met een hoge-risicoportefeuille die bestaat uit aandelen met een hoge volatiliteit en een lage payout-ratio. Overtuigend De resultaten zijn volgens Robeco overtuigend. De hoge-risicoportefeuille doet het weliswaar iets beter in bullmarkten, maar als de beer los is, dan gaat het hard omlaag. "De defensieve portefeuille wint vrij eenvoudig, puur omdat er veel minder geld verloren gaat in bearmarkten" Per saldo wint de defensieve portefeuille het vrij eenvoudig, puur omdat er veel minder geld verloren gaat in bearmarkten. Dat was zo gedurende de periode 1866-1928 maar ook in de langste periode van 1866-2021. Klik op de afbeelding voor een grote versie Recessies Robeco heeft ook gekeken naar verschillende macro-economische omstandigheden: inflatie, deflatie, recessie, expansie, oorlog en vrede. Ook daar komt weer een duidelijk beeld uit naar voren: defensief wint per saldo altijd. Voor beide portefeuilles geldt dat de slechtste rendementen werden behaald tijdens recessies. Recessies zijn voor het rendement nog veel erger dan oorlogen en deflatie. "Recessies zijn voor het rendement veel erger dan oorlogen en deflatie" Geen wet van Meden en Perzen Volgens Robeco zijn er wel af en toe anomalieën. Zo waren er in de geschiedenis een paar bearmarkten waarin de rollen omgedraaid waren en defensieve aandelen het juist slechter deden dan de hoge-volatiliteit variant. Dat was zo tijdens de Grote Paniek van 1873 die samenviel met The Great Depression in de VS, de uitbraak van de Spaanse Griep in 1917 én de coronapandemie in 2020 toen techaandelen door het dak gingen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.