Bubbel groeiaandelen wordt groter Waardeaandelen zijn het jaar sterk begonnen, maar inmiddels hebben de tech- en groeiaandelen het stokje weer overgenomen. Ten onrechte, vindt vermogensbeheerder GMO, die waarschuwt voor een bubbel die alsmaar groter wordt. 30 juli 2021 09:00 • Door IEXProfs Redactie Juli was net als het tweede kwartaal weer een hele aardige beursmaand voor beleggers. Zowel aandelen- als obligatiekoersen stegen bijna overal ter wereld. Vooral de hogere obligatiekoersen in de VS kwamen als een verrassing, gezien de oplopende inflatie. De rente op een Amerikaanse tienjarige staatslening staat nu op 1,25%, terwijl dat eind maart nog 1,7% was. Bij de aandelen steeg de MSCI World Index de laatste vier maanden met ruim 10%. Er was ondertussen wel sprake van een trendverandering. Terwijl in maart waardeaandelen nog de boventoon voerden, waren de laatste paar maanden de groeiaandelen weer favoriet, net als in 2020. Hoge economische groei Het beursoptimisme is op zich begrijpelijk, want zowel macro-economisch als bedrijfseconomisch worden de cijfers steeds beter. Zo verhoogde het Internationaal Monetair Fonds deze week de groeiprognoses voor de Verenigde Staten naar 7% in 2021 en 4,9% in 2022. De grootste upgrade was weggelegd voor het Verenigd Koninkrijk (van 5,3% naar 7%). De groeiprognose voor de Eurozone in 2021 werd licht naar boven bijgesteld naar 4,6%. Toch is vermogensbeheerders GMO sceptisch. Vooral de technologieaandelen bewegen zich in bubbelterritorium, staat in hun kwartaalupdate. Techbubbel GMO: “In de loop van het tweede kwartaal is het reële dividendrendement van S&P 500-bedrijven door de hoge koersen en hoge inflatie in het rood beland. De yield ligt nu op het laagste niveau van de laatste 40 jaar. Voeg daaraan toe het feit dat de reële rente op staatsobligaties al veel langer negatief is en het is moeilijk om positief te blijven.” Volgens GMO zijn vooral in de VS de waarderingen van groeiaandelen extreem hoog. Of er nou wordt gekeken naar de verwacht winst voor dit jaar of die van volgende jaren, de koers-winstverhoudingen gaan door het dak. “Als het een verplichting is om Amerikaanse aandelen in portefeuille te hebben dan zouden wij kiezen voor cyclische waarde-aandelen met een hoge kwaliteit.” Twitter Volgens GMO worden zij vaak belachelijk gemaakt op sociale media vanwege de defensieve houding. Veel mensen vinden dat GMO te weinig eer geeft aan disruptieve bedrijven. Maar het effectenhuis trekt zich daar weinig van aan. “Wij zijn helemaal niet negatief over groeifondsen. Velen verdienen een hoge waardering omdat er misschien een nieuwe Amazon tussen zit, maar alle verwachtingen over toekomstige groei zijn al lang in de prijzen verwerkt." Lichtpunten Het is zeker niet alleen maar kommer en kwel dat GMO voorspelt voor de komende twaalf maanden. Vooral in opkomende markten liggen nog kansen, ook al zijn de koersen hier de laatste twaalf maanden al flink opgelopen. Verder ogen kleine Japanse waarde-aandelen aantrekkelijk. In het algemeen geldt dat waarde-aandelen wereldwijd zelden zo goedkoop zijn geweest in verhouding tot groeiaandelen. Ook hier ziet GMO dus kansen. GMO adviseert verder om de wereldwijde bubbel in groeiaandelen zoveel mogelijk te mijden of aan de gang te gaan met long/short-strategieën. Bij obligaties kiest GMO voor korte looptijden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.