Wees niet bang voor langdurig negatieve rentes Beleggers denken dat de negatieve reële rente tijdelijk is. Het is een kwestie van tijd totdat inflatie terugkeert. Analist Joachim Klement ziet dat anders. 22 januari 2021 09:15 • Door IEXProfs Redactie Er zijn steeds meer economen en beleggingsanalisten die waarschuwen voor oplopende inflatie. Zij maken zich zorgen omdat dit de reële rente - de nominale rente minus inflatie - flink zal opdrijven. In het slechtste geval krijgen de kapitaalmarkten daardoor een driedubbele dreun met dalende obligatie-, aandelen- en huizenprijzen. Joachim Klement denkt echter dat het zo’n vaart niet zal lopen. De financieel-analist legt uit dat er een paar factoren zijn die de reële rente langdurig omlaag drukken. Eigenlijk, zo beargumenteert Klement, is de reële rente nu zelfs nog aan de hoge kant. Hij schrijft dat economen die denken dat de reële rente te laag is, hun verwachtingen waarschijnlijk drastisch moeten bijstellen. Here's one for all those investors who think real interest rates are too low. You may have to dramatically revise your expectations. #investing https://t.co/ZP0p63dvYo — Joachim Klement (@JoachimKlement) January 14, 2021 Klassieke theorie Een van de zaken waar economen vaak op wijzen als bron van inflatie is de demografische ontwikkeling. De klassieke theorie zegt dat als de bevolking ouder wordt, de spaarquote daalt. U heeft dat geld immers niet meer nodig als u dood bent, behalve om door te geven aan je kinderen. Daar komt bij dat doordat er maar zo weinig actieve werknemers overblijven, gepensioneerden min of meer gedwongen moeten ontsparen, om de last voor jongeren een beetje te beperken. Het effect daarvan op de rente is een kwestie van vraag en aanbod. Als er minder spaargeld beschikbaar is dan zullen degene die dat spaargeld nodig hebben daar meer voor moeten betalen in de vorm van een hogere rente. Demografie werkt juist andersom Volgens Klement klopt deze redenatie niet. Er wordt te weinig rekening gehouden met het feit dat mensen steeds ouder worden. Stel iemand werkt tot zijn 67-ste en hij heeft een levensverwachting van 90. Dat betekent dat hij of zij langer moet doen met de opgebouwde spaarpot. Er moet dus meer gespaard worden, en niet minder. Het feit dat er steeds minder actieve werknemers zijn - die minder geld kunnen afdragen voor de ouderen - maakt de zaak nog hachelijker. Het betekent waarschijnlijk dat een gepensioneerde grotere reserves moet opbouwen om er zeker van te zijn niet in armoede te sterven. Alleen deze demografie-factor is volgens Klement genoeg om nog zeker een of twee decennia uit te gaan van een neerwaarts effect op de reële rente. En de cijfers van de laatste jaren wijzen ook uit dat de spaarquote stijgt. Globalisering Maar er is nog een tweede effect dat onderschat wordt, en dat is de globalisering. Veel beleggers gaan ervan uit dat de komende decennia het protectionisme terugkomt, maar bewijzen daarvoor zijn er niet. Integendeel, de kapitaalmarkten zijn steeds beter geïntegreerd. Of het nou om Groot-Brittannië, China of Japan gaat: spaargeld vindt zijn weg steeds efficiënter naar de plekken waar het het best kan worden gebruikt. Dat zorgt wereldwijd voor een negatief effect op de rente. Dat wordt nog versterkt doordat er een steeds grotere groep rijken is in opkomende markten, met dus meer spaargeld, dat de rente extra negatief beïnvloedt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.