De zin en onzin van alternatieve beleggingen Grootbeleggers stoppen steeds meer van hun beheerd vermogen in alternatives. De lage liquiditeit wordt niet als een probleem gezien. Het is vooral een plus, aldus de professionals. 27 februari 2020 09:00 • Door Rob Stallinga "Wij hebben besloten om ons meer op alternatieve beleggingen te richten. We hebben daar hard in geïnvesteerd." Dat vertelt Olaf van den Heuvel van Aegon Asset Management (AM). De CIO van de vermogensbeheertak van Aegon zegt niet anders te kunnen, want de rentes blijven laag, waardoor traditionele veilige beleggingen niet voldoende renderen. Daarnaast denkt Van den Heuvel dat het voor Aegon AM een manier is om zich beter te kunnen onderscheiden van de concurrentie. Het grote voordeel van alternatieve beleggingen is natuurlijk dat beleggers een liquiditeitspremie ontvangen. Een ander beleggingsdouceurtje, dat beleggers veelal ontvangen bij het beleggen in alternatives, is een complexiteitspremie. Als een belegging lastig is te doorgronden, dus meer risico's kent, dan mag daar wel een extra vergoeding tegenover staan. Van den Heuvel: "Dat betekent dus dat het huiswerk goed moet worden gemaakt." Tenslotte hebben alternatives het grote voordeel dat ze weinig correleren met andere beleggingen, hetgeen ze prima geschikt maakt om portefeuilles nog beter te spreiden. De bonte wereld van alternatives Lekker lage volatiliteit Aegon AM is niet de enige grootbelegger die kansen ziet in alternatives. Hans de Ruiter van pensioenfonds TNO vertelt dat zijn pensioenfonds de laatste jaren steeds meer kapitaal naar alternatieve beleggingen heeft gealloceerd, vanwege onder meer het groeiende belang van de private markt. Die wordt steeds groter, dus trekt meer beleggers. Naast de hoge spreads is er nog een andere reden waarom De Ruiter graag in alternatives belegt. "De lage liquiditeit houdt de volatiliteit laag. Het eerste wat beleggers verkopen tijdens panieksituaties is datgene wat het makkelijkste verkoopt. Dat zijn dus niet illiquide alternatives. Daarnaast hebben wij een lange horizon, dus alternatieve beleggingen passen prima bij ons." "Lage liquiditeit houdt de volatiliteit laag" Liever private debt dan private equity Wouter Weijand, CIO van Providence Capital, heeft op dit moment een zwak voor private debt. "Uitgaande van een rendement na kosten van 4,5% in senior euro private debt bedraagt de illiquiditeitspremie boven euro high yield 2,5%. Bij Amerikaanse private debt ligt dat nog iets hoger. Wie geduld heeft en belegt in een mandje private debt, kan dat gerust doen." Over private equity is Weijand heel veel minder enthousiast. "Dat is een wanhopige markt aan het worden. Er ligt ruim 700 miljard dollar langs de lijn klaar om belegd te worden. Transacties vinden bijna alleen nog plaats via veilingen met gesloten envelop. Bovendien zijn er in de aandelensfeer voldoende alternatieven voor private equity te vinden." "Private equity is een wanhopige markt aan het worden" Private equity is duur Ook hedgefondsen kunnen Weijand niet bekoren. "Het probleem met hedgefunds is dat je veel betaalt als er rendement wordt gemaakt (hedgefunds werken veelal met 2% vaste fee + 20% over de winst) terwijl het volle verlies door de belegger wordt gedragen. Om met hedgefondsen 5% te verdienen, moeten die gemiddeld tussen de 8% en 10% bruto maken. Daar heb ik moeite mee, en die hedgefondsen trouwens ook. Wij hebben nog wel exposure naar defensieve hedgefunds, die hun bescheiden ambities (3%-5% rendement) beter lijken waar te maken dan de meer agressievere hedgefunds." "Het wordt gewoon minder" Lukas Daalder, beleggingsstrateeg van BlackRock, ten slotte: "Het is heel goed dat er meer in alternatives wordt belegd, maar het belangrijkste is dat beleggers niet langer de rendementen van vroeger moeten verwachten. Die rendementen worden gewoon minder. Om de rendementen te halen die beleggers van ousdher gewend zijn, zullen zij meer risico moeten nemen." Lees ook: Wat is de beste alternatieve belegging Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.