Het risico van obligatie-ETF's Zorgt de lancering van obligatie-ETF's voor extra groei of voor problemen voor de ETF-industrie? Detlef Glow analyseert. 13 maart 2017 13:55 • Door Detlef Glow Ondanks de lage rente steken Europese beleggers nog altijd het meeste geld in individuele obligaties en obligatiefondsen. Het is niet verbazingwekkend dat de uitgevers van ETF's willen meeprofiteren van deze obligatiehonger. Dat is de reden dat de Europese markt inmiddels overspoeld wordt door nieuwe obligatie-ETF's. Daar is natuurlijk helemaal niets mis mee. Waarom zouden er geen ETF-obligaties worden gelanceerd? De uitgevers van ETF's zijn er heel duidelijk over. Zij geven deze ETF's vooral uit omdat klanten erom vragen. U vraagt, wij draaien. Kijkend naar de instroom in obligatiefondsen kan ik niet anders concluderen dat deze vraag er ook echt is. Goed alternatief Aan de andere kant, ik hoor ook van professionele beleggers dat zij obligatie-ETF's kopen, omdat het soms lastig is om individuele obligaties aan te kopen, zeker als er grote bedragen in het spel zijn. Voor hen is de aankoop van een ETF eigenlijk tweede keuze, maar ja, ze moeten wel. Een andere reden dat beleggers voor ETF-obligaties gaan is gebrek aan research. Voor het vinden van de juiste indiviudele obligaties ontbreken de middelen. De aanschaf van een ETF is dan wel zo gemakkelijk. Enfin, beide redenen om obligatie-ETF's te kopen, zijn even logisch als redelijk. Nou ja, niet alle marktkenners zijn even blij met deze ontwikkeling. Zij wijzen erop dat delen van de obligatiemarkt voor ETF's te weinig liquide zijn. Deze kritiek wordt door de ETF-industrie gepareerd met de argumenten dat een ETF niet liquider kan zijn dan de onderliggende index, en dat ETF's de liquiditeit van de onderliggende markt eerder bevorderen dan beperken. Sampling Ik ben het daar niet mee eens. Als niet alle obligaties van obligatie-indices te koop zijn , dan hebben de uitgevers van een ETF toch echt een probleem. Een manier om dit probleem te tackelen is door gebruik te maken van een moderne beleggingstechniek, die bekend staat als sampling (vert; monsteren). Deze methode biedt een portfoliomanager de mogelijkheid het risico/rendementsprofiel van een index te kopiëren zonder alle namen van een index te kopen. Door de liquide obligaties in een andere weging aan te kopen, blijft het risico/rendementsprofiel dezelfde, zo is het idee. Toch blijft het een vreemde zaak dat obligatiebeleggers ETF's kopen als alternatief voor individuele obligaties. Er is nog wat voor te zeggen om deze strategie toe te passen voor bedrijfsobligaties en de opkomende marktenobligaties, maar niet voor Amerikaanse en Europese staatsobligaties. Vinger aan de pols Dan is er nog het marktrisico, dat niemand nog kan overzien, als grote ETF-partijen passief actief worden in kleine obligatiemarkten. Wat gebeurt er met een obligatieniche als een van deze partijen plots gedwongen wordt om een fonds te sluiten? Het blijft voor marktwaarnemers en beleggers dus belangrijk om de Europese ETF-markt goed in de gaten te houden. Het is de enige manier om negatieve verrassingen te voorkomen. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.