Dividend jagen met Henderson Het eigenzinnig Henderson Horizon Global Equity Income-fonds belegt vooral in met cash flow overladen waardebedrijven. 19 mei 2015 13:25 • Door Rob Stallinga Wat het Henderson Horizon Global Equity Income-fonds doet, past natuurlijk helemaal in de huidige beleggingstijdgeest. Het fonds belegt primair in aandelen die meer dividend uitbetalen dan het gros van obligaties tegenwoordig aan rente geeft. Met succes, want dit dividendaandelenfonds laat in de laatste drie jaar zijn peers achter zich. Het Henderson Horizon Global Equity Income-fonds is allesbehalve een indexknuffelaar. De fondsmanagers richten zich op ondergewaardeerde aandelen met een sterke cash flow waardoor zij stevige en houdbare dividenden uitkeren en voldoende investeren in de eigen business. “Risicobeheer staat voorop. Er zijn genoeg bedrijven die meer dividend uitkeren dan de 2,5%, die wij nu gemiddeld binnenhalen, maar waarvan het maar de vraag is of het riante dividendbeleid ook in de toekomst houdbaar is,” vertelt Lofthouse. Liever geen energie en banken Zo is voor de energiesector, een sector die weduwen en wezen al jaren van een fraai dividendinkomen voorziet, geen plaats in de portefeuille. Gewoon veel te risicovol, oordeelt Lofthouse. “Het probleem met de energiebedrijven is dat ze veel te weinig cash flow genereren. Bovendien zijn er nog veel te veel partijen in deze markt actief waardoor oliereserves te duur worden gekocht. Als de olieprijs op dit niveau blijft hangen, dan heeft deze sector een groot probleem.” Ook van de bankensector is Lofthouse weinig gecharmeerd. Twijfel over de dividendhoudbaarheid is opnieuw reden om deze grote sector zwaar te onderwegen. Lofthouse: “Ook een sector met veel partijen en weinig differentiatie. Zij hebben allemaal hun eigen prachtige verhaal, maar als een klant een hypotheek nodig heeft, dan kiest hij meestal toch voor die bank met de laagste rente.” Ondergewaardeerde tech Positief is Lofthouse wel over de telecomsector die volgens hem profiteert van “interessante trends zoals datagroei en consolidatieslag en allesbehalve duur is”. Ook de grote Amerikaanse techreuzen, zoals Microsoft, Qualcomm en Cisco, zijn in het dividendfonds van Henderson zwaar oververtegenwoordigd. Lofthouse is lyrisch: “Veel van deze bedrijven komen om in het geld. Vaak hebben zij 25% van beurswaarde aan cash achter de hand. Nu is dat geld nog buiten de VS geparkeerd, maar als het over een paar jaar na het sluiten van een belastingdeal weer thuiskomt, dan zal de beursreactie enorm zijn.” Maar ook zonder belastingdeal kunnen beleggers aan de Amerikaanse techsector geen buil vallen, zegt Lofthouse: “Als de economische groei doorzet, gaan winsten verder omhoog. Zo niet, dan zullen de Amerikaanse techbedrijven een veel defensievere belegging blijken dan de meeste mensen nu denken.” Stijgende dividenden Maar ja, hoe zinvol is het om nu nog in een dividendfonds te beleggen? Heel zinvol, zegt Lofthouse. “De waardering van aandelen is niet buitensporig hoog en zeker aantrekkelijk ten opzichte van andere beleggingscategorieën. In de meeste volwassen markten is het dividendrendement hoger dan dat van bedrijfsobligaties en is er ruimte voor een verdere stijging.” Voor 2015 rekent Henderson dat de wereldwijde dividenduitkeringen, ga er maar even voor zitten, 1,134 biljoen dollar bedragen. Valuta-effecten en buitengewone dividenduitkeringen buiten beschouwing gelaten is dat 6,9% meer dan vorig jaar. Voor euro-beleggers is de groei met 17,7% door de daling van de euro fors hoger. Europese kansen Gunstig is volgens Lofthouse dat de lage rentestanden fusies, overnames en aandeleninkoop uitlokken die alle een koersopdrijvend effect hebben. Hoewel het meeste laaghangende fruit inmiddels wel is geplukt, blijven er volgens hem nog genoeg kansen over. “Zeker voor Europese bedrijven doordat die zich gesteund weten door een goedkope munt en lage energiekosten.” En een mogelijke Grexit dan? “Ik denk niet dat de Spaanse opleving in gevaar komt als de export naar Griekenland terugloopt.” Brexit? “Zestig procent van de Britten wil de EU niet verlaten. Als de EU ons wat minder zal lastigvallen met triviale wetgeving, dan blijven we gewoon aan boord.” Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.