M&A? Niet doen! M&A is volgens het Franse beleggingshuis Comgest meestal een recept voor waardevernietiging. 27 maart 2017 16:18 • Door IEXProfs Redactie Organische omzetgroei is de belangrijkste voedingsbodem voor winstgroei op de lange termijn. Dat zegt Wolfgang Fickus, lid van het Investment Committee van Comgest. Daarom is het volgens hem van belang om juist in die bedrijven te beleggen die in staat zijn omzetgroei over meerjarige perioden te realiseren. Deze omzetgroei zal zich, na verloop van tijd, vertalen in een oplopende aandelenkoers. Maar niet alle bedrijven gaan voor autonome omzetgroei. "Met kan er ook voor kiezen om te groeien via fusies en overnames. Dit soort corporate actions vormt altijd een reden om extra alert te zijn." De historie leert namelijk volgens Fickus dat het plegen van fusies en overnames een uiterst risicovolle strategie is om omzet- en winstgroei te realiseren. Sterker nog, uit onderzoek blijkt dat tweederde van alle overnames leidt tot waardevernietiging bij de overnemende partij. Reden van dit teleurstellende resultaat is veelal dat de behaalde synergievoordelen worden overschat, hetzij door minder kostenvoordelen of door minder omzetstijging. "Maar ook valt de timing van een overname vaak samen met een piek in bedrijfswaarderingen." Kasstroom is key Toch betekent dit volgens Pickus niet dat overnames altijd slecht zijn. "Ook in onze Europese - en emerging markets-portefeuilles bevinden zich bedrijven die geregeld overnames doen. "Deze ondernemingen kenmerken zich veelal door een lagere vrije kasstroom dan de bedrijven in portefeuille die alleen zelfstandig groeien. Zolang de waardering van deze overnemende partijen dit hogere risico weerspiegelt, zijn deze bedrijven zeker interessant." Fickus stelt dat het van groot belang is om te kijken naar de hoogte van de vrije kasstroom die gegeneerd wordt uit het geïnvesteerde vermogen (cash flow return on investment, CFROI) van de nieuwe entiteit. Indien deze in de loop van de tijd verbetert, dan is er sprake van synergie-effecten en een indicatie dat het vermogen om waarde te genereren is toegenomen. Als de CFROI na een overname daalt, dan is dat een teken dat de overname tot waardevernietiging heeft geleid of onvoldoende compensatie heeft kunnen bieden om het tij te doen keren bij de overnemende partij. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.