De beleggingsimplicaties van een recessie Schroders rekent op een recessie in de tweede helft van 2023. Wat betekent dat voor de verschillende beleggingscategorieën? Beleggingsstrateeg Tina Fong pluisde 50 jaar aan data uit. Belangrijkste conclusie: staatsobligaties, defensieve aandelen en edelmetalen zijn de grote winnaars. 6 april 2023 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Recessies worden gekenmerkt door een terugval van de groei en een daling van de inflatie, wat de beleidsmakers ertoe aanzet het monetaire of begrotingsbeleid, of vaak beide, te versoepelen. Beleggers zochten tijdens recessies doorgaans de veiligheid op van staatsobligaties en tot op zekere hoogte van bedrijfsobligaties. De Amerikaanse dollar gold ook als veilige haven tijdens een recessie. Aandelen en grondstoffen worden daarentegen hard getroffen door de afname van de economische activiteit. Recessies zijn meestal goed voor staatsoblogaties Grote verschillen tussen aandelenrendementen In het algemeen dalen aandelenkoersen tijdens een recessie. Maar de meer defensieve sectoren, zoals niet-duurzame consumentengoederen en gezondheidszorg, behaalden juist gemiddeld de hoogste rendementen. De meer cyclische sectoren van de markt presteerden daarentegen het slechtst. Beleggers zoeken in tijden van economische stress naar kwaliteitsbedrijven met een superieure winstgevendheid, robuuste balansen en een stabiele kasstroom. Sommige van de slecht presterende sectoren, zoals vastgoed en financials, herstellen tegen het einde van de recessie sterk. Zelfs de prestaties van sommige van de meer rentegevoelige cyclische sectoren, zoals consumentengoederen en tech, veren voor het einde van een recessie terug. Zij profiteren van het feit dat de markt een herstel van de economische activiteit en de bedrijfswinsten verdisconteert. Defensieve sectoren zoals nutsbedrijven hebben aan het begin van de recessie sterke winsten geboekt, maar tegen het einde ervan verliezen geleden. Tijdens recessies presteerden defensieve sectoren beter Tech? De groeistrategie heeft in de afgelopen 30 jaar sterke rendementen opgeleverd. Techbedrijven genereren doorgaans een groot deel van hun winst in de toekomst, zodat de renteverlagingen tijdens een recessie betekenen dat hun toekomstige kasstromen tegen een lager tarief worden verdisconteerd, wat positief uitwerkt. De slechtst presterende strategieën zijn daarentegen small-cap en waardeaandelen. Waarde-aandelen worden getroffen door de dalende rente, omdat zij positief gecorreleerd zijn met hogere rendementen op staatsobligaties. Smallcaps leveren tijdens recessies doorgaans negatieve rendementen op, maar presteren tegen het einde ervan weer sterk. Het lijkt erop dat beleggers het herstel van de winstgevendheid van kleinere bedrijven beginnen te verdisconteren, omdat zij waarschijnlijk meer profiteren van een soepeler monetair beleid dan largecaps. Grondstoffen hebben het tijdens recessies zwaar te verduren Grondstoffen hebben het tijdens een recessie doorgaans zwaar te verduren. De slechtst presterende sectoren zijn energie en industriële metalen. Veilige haven goud daarentegen heeft de neiging om dan juist te schitteren. Het onderzoek is gericht op Amerikaanse recessies in het verleden en houdt dus geen rekening met China, dat momenteel de grootste grondstoffenverbruiker is. Nu verwacht wordt dat de VS later dit jaar in een recessie zal belanden, zal de groei in China waarschijnlijk sterk aantrekken. Het herstel in China kan de nagatieve gevolgen van een Amerikaanse recessie deels compenseren. Grondstoffen, edelmetalen uitgezonderd, worden doorgaans hard geraakt Recessie waarschijnlijk in tweede helft 2023 Hoewel er geen garantie is over de timing van de recessie, verwacht Schroders dat die in de tweede helft van dit jaar zal plaatsvinden. Dit zou voor beleggers waarschijnlijk de weg vrijmaken om in de eerste maanden van de recessie op zoek te gaan naar defensieve activa. 8 out of the last 10 recessions saw drawdowns in the S&P 500 by over 20% - BofA pic.twitter.com/04CqC7qeJG — Markets & Mayhem (@Mayhem4Markets) April 10, 2023 Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.