Consensus: aandelen bieden nog altijd kansen Zetten aandelen hun koersstijgingen door? Dat was eind vorig jaar de grote vraag. Het antwoord vanuit de aandelenmarkt was overtuigend. Wereldwijd stegen de koersen dit jaar met meer dan 24%. De vraag is wederom actueel. Gaan aandelen nog hoger? 9 november 2021 09:00 • Door Eelco Ubbels Voor de tiende achtereenvolgende maand is de consensus van 61 assetmanagers van mening dat de koersniveaus van aandelen nog voldoende vooruitzichten bieden. Maar voor de derde maand op rij neemt het aantal positieve aanbevelingen wel af. Nu is 63% overwogen, drie maanden geleden was dit nog 81%. De top-15 van assetmanagers is optimistischer dan de consensus. Van de grote jongens heeft 93% een koopadvies voor aandelen. Van deze top-15 heeft alleen T. Rowe Price twijfels over de vooruitzichten van de aandelenmarkt. In april dit jaar had deze assetmanager als enige van de top-15 een neutrale positie met als motivatie de hoge waarderingen. Die motivatie is er nog. Geen risk-off “Daarnaast zijn er nu ook nog zorgen over het verdere verloop van de coronapandemie, de kosteninflatie, belastingverhogingen en hogere rentes”, aldus de Amerikaanse assetmanager. De overige veertien assetmanagers zien de aandelenmarkt nog hoger bewegen. Ja, de waarderingen zijn hoog, maar daar staan positieve bijstellingen van de winstverwachting tegenover, vinden zij. Ook is er nog altijd de verwachting dat de rente laag blijft en de verruimende maatregelen van zowel centrale banken als overheden zullen blijven. Zeker geen risk-off dus. TINA onverminderd actueel Een van de positieve assetmanagers uit de top-15 is Franklin Templeton, dit jaar de winnaar van de Asset Allocation Awards die jaarlijks door Alpha Research wordt uitgereikt. “Door een lage rente in de ontwikkelde markten, dus een beperkt rendement op vastrentende waarden, hebben veel beleggers het gevoel dat er geen alternatief is voor aandelen en andere risicovolle activa in hun portefeuille," zegt Gene Podkaminer (zie foto), hoofd research bij Franklin Templeton. “Op dit punt in de cyclus verwachten we dat de fundamentele groei boven trend zal blijven en daarom hebben wij aandelen in verhouding tot vastrentende waarden grotendeels overwogen. We verwachten dat de groei van de winst per aandeel en het dividendrendement de rendementen van aandelen verder zullen aanjagen.” Overige adviezen Hoe ziet Franklin Templeton de overige allocatieverdeling? “Het rendement van vastrentende waarden zal waarschijnlijk beperkter worden met rentes die directioneel opwaarts bewegen. We voegen daarom ook alternatieve activa toe waarvan de risico-rendementsprofielen bescherming kunnen bieden en de volatiliteit van de portefeuille kunnen verminderen." "Hieronder vallen reële activa die blootstelling aan inflatie hebben. Onze voorkeuren omvatten onder meer inflatie gekoppelde obligaties, zoals Treasury Inflation-Protected Securities, die verzekeringen bieden voor het geval de inflatie positief verrast. Daarnaast zijn we ook positief over grondstoffen door het beperkte aanbod in vergelijking met de hoge wereldwijde vraag." Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.