Duurzame winst met traditionele nuts- en oliebedrijven 2020 was een topjaar voor hernieuwbare energie-aandelen, maar dit jaar zouden investeerders volgens Thomas van der Meij van Kempen Capital meer naar de bredere energiesector moeten kijken voor groene kansen. 8 maart 2021 08:00 • Door IEXProfs Redactie De enorme belangstelling van beleggers voor ESG en de potentiële Blue Wave maakten van 2020 een topjaar voor aandelen in hernieuwbare energie, waarbij velen beter presteerden dan traditionele nutsbedrijven. Het landschap van 2021 ziet er ook veelbelovend uit: de Biden-regering zal prioriteit geven aan milieu-initiatieven, de komende COP 26-conferentie om de klimaatverandering onder de aandacht te brengen, en de naderende deadline voor het Klimaatakkoord van Parijs is klaar om bedrijven ter verantwoording te roepen. Tegen deze achtergrond zijn investeerders nu aan het nadenken over waar de nieuwe kansen en uitdagingen zouden kunnen liggen in dit populaire deel van de markt in het komende jaar. Zeker, de kapitaalstroom van ESG-investeringen was aanzienlijk, waardoor de aandelenkoersen van pure-play-exploitanten van hernieuwbare energie zijn opgedreven. De geldstromen naar duurzame beleggingen gaan maar één kant op en die waarderingen kunnen verder opdrijven - zelfs vanaf niveaus waar we denken dat toekomstige ongedekte groei al is ingeprijsd. Er beginnen echter vragen te rijzen over de vraag of de toegenomen belangstelling voor hernieuwbare activa ertoe heeft geleid dat de waarderingen te hoog zijn geworden om te rechtvaardigen. Toegegeven, de groei voor hernieuwbare energiebronnen zal hoog blijven, gezien de energietransitie met sterke politieke steun en de nivellering van energiekosten die aanzienlijk afnemen. Aan beleggingsgeld geen gebrek Het rendement van groene investeringen zou uitdagender kunnen worden, vooral op middellange termijn, omdat de toetredingsdrempels wegvallen en beveiligde projecten en locatierechten worden gekristalliseerd. Nu de verwachtingen verhoogd zijn, neemt het potentiële neerwaartse risico van het missen van verwachtingen toe. Wat we tot nu toe hebben gezien, is dat elke zwakte in de aandelenkoers is gebruikt als een kans om blootstelling aan de sector te verwerven, dankzij de geldmuur die op weg is naar duurzamere beleggingen. Dit zou elke terugtrekking van kortdurende missers zeer tijdelijk kunnen voorkomen. Ondanks de uitdagingen rond waarderingen, is er duidelijk een exponentiële groeimogelijkheid voor hernieuwbare energiebronnen in het komende decennium. Wij geloven dat deze brede kans veel bedrijven de kans zal geven om te slagen. Verschuiving naar nutsbedrijven en traditionele energiebedrijven 2021 zou daarom het jaar kunnen zijn waarin we zien dat investeerders hun focus verleggen naar nutsbedrijven en andere traditionele energiebedrijven die in hernieuwbare energiebronnen investeren - gezien de aantrekkelijkere risico-opbrengst. De waardering van nutsbedrijven die op weg zijn om groen te worden, is naar onze mening aantrekkelijker en weerspiegelt vaak niet volledig de transitie, aangezien de oude activiteiten op de waardering wegen, terwijl de netbeheerders, die nog steeds met een korting op de elektriciteitsopwekking handelen in sommige rechtsgebieden, zullen profiteren van verhoogde capex om te upgraden om te kunnen omgaan met de elektriciteit uit hernieuwbare energiebronnen. Nu regeringen over de hele wereld zich inzetten om de gevolgen van klimaatverandering tot een minimum te beperken en de doelstellingen van het Klimaatakkoord van Parijs te halen, zullen projecten voor schone energie de komende jaren een prioritaire investering worden voor bedrijven, zelfs voor traditionele 'vuile' energie- en oliemaatschappijen. De Europese geïntegreerde oliën en nutsbedrijven vergroten hun blootstelling aan offshore wind al, terwijl de Amerikaanse nutsbedrijven nog meer aan de zijlijn staan. Duidelijke trend Hoewel deze gevestigde exploitanten een inhaalslag maken, is de reis naar duurzaamheid een lange termijn traject en zullen bedrijven zich op verschillende punten op dat pad bevinden. Als investeerders hebben we een gezonde obsessie om te kijken naar wat een bedrijf in de toekomst kan bereiken, niet alleen waar ze nu staan - dit geldt zowel voor de inkomsten van een bedrijf als voor het traject van de CO2-uitstoot. Het lijdt geen twijfel dat de komende decennia de inspanningen zullen toenemen om de ergste gevolgen van klimaatverandering te verzachten. De energiesector - zowel traditioneel als disruptief - zal een sleutelrol spelen om die inspanning mogelijk te maken. Het op de juiste manier toewijzen van kapitaal kan leiden tot aanzienlijke CO2-reducties en duurzamere portefeuilles. Hoe beter bedrijven aansluiten bij de doelstellingen van Parijs in hun eigen energietransitietraject, hoe voordeliger dit zal zijn voor investeerders. Thomas van der Meij is hoofd Global Listed Infrastructure bij Kempen Capital Management De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.