ABN S&P500 90% Garantie Note "Prettig aan deze constructie is dat de eventuele koerswinst direct bij de 100% nominale waarde wordt opgeteld..." 18 augustus 2009 13:20 • Door Marcel Tak Aanbieder: ABN Amro Uitgever: ABN Amro (S&P rating: A+) Looptijd: 6 jaar Onderliggend: S&P500 Hoofdsomgarantie: gedeeltelijk, 90% Inschrijving: à 100% (indicatie, maximaal 101%), tot en met 4 september Code: NL0009058619; (ISIN) Doelstelling Met gedeeltelijke hoofdsomgarantie (van ABN Amro, na afronding overname: Royal Bank of Scotland) profiteren (tot een maximum) van een mogelijke stijging van de Amerikaanse aandelenindex S&P500. Werking De 6-jarige note heeft een 90% hoofdsomgarantie en is gekoppeld aan de prestatie van de S&P500. De eindstand van de index (4 september 2015) wordt vergeleken met de startwaarde van de index (4 september 2009). Als er sprake is van een positief resultaat wordt het procentuele verschil vermenigvuldigd met de factor 1,25. De uitkomst wordt bij de nominale waarde van 100% opgeteld en uitgekeerd. Daarbij geldt een maximale aflossing op 175% (indicatief, niet lager dan 170%). Een negatief resultaat wordt voor de eerste 10% doorberekend, daarna geldt de garantiewaarde van 90%. De note keert tussentijds geen coupon of dividend uit. Voorbeelden: S&P500 Aflossing - 50% 90,00% (=90% hoofdsomgarantie) - 7% 93,00% + 5% 106,25% (=100% + 1,25*5%) +30% 137,50% (=100% + 1,25*30%) +55% 168,75% (=100% + 1,25*55%) +80% 175,00% (= maximum aflossing) Sterke punten Gedeeltelijke hoofdsomgarantie (van ABN Amro, vervolgens Royal Bank of Scotland). Participatie van 125% in koersstijging (tot het maximum). Zwakke punten De note keert geen dividend uit (dividendrendement circa 2,3%). Maximering aflossing op 175% (indicatief). Rendementvergelijking met onderliggende waarde In een positief scenario zal de note, ondanks de 125% participatie, in rendement achterblijven door gemis aan dividend en maximering aflossing. Bij koersdalingen vanaf circa 23% is de belegger in de note door de gedeeltelijke hoofdsomgarantie beter af, rekening houdend met een gemis aan jaarlijks dividend van circa 2,3%. Bij aflossing op de maximale 175% en inschrijfkoers van 101%, is het rendement per jaar 9,8%. Wordt de maximale aflossing op 170% gesteld en de inschrijfkoers op 101%, dan is het hoogst haalbare jaarrendement gelijk aan 9,1%. Voor wie Beleggers die willen profiteren van een mogelijk verder herstel van de S&P500 index, maar wel (door ABN Amro/RBS) beschermd willen zijn tegen een mogelijk forse koersdaling in de komende jaren, en daarbij een winstlimiet van 175% accepteren. Brochure en overige informatie De brochure is heel goed. Eén minpuntje. Er wordt aangegeven dat bij een stijging van de index boven de 60% de note niet volledig meeprofiteert. Hier had moeten staan dat de note helemaal niet meer meeprofiteert boven dat percentage. Prima dat indicatieve inschrijfkoers is gelimiteerd (op 101%). Verhandelbaarheid en vervolginformatie De note heeft een beursnotering en ABN Amro maakt (onder normale omstandigheden!) een markt. Daarbij wordt een bied-laat spread van 1% gehanteerd. De bank geeft op internet informatie over de ontwikkeling van de note, maar er staat niet aangegeven welke informatie. De laatste tijd mis ik op de ABN-site adequate informatie over eerder uitgegeven notes (bijvoorbeeld de grondstoffen notes). Daarom geef ik (voorlopig) een iets minder hoge waardering voor vervolginformatie. Opmerkingen en conclusie Deze garantienote lijkt qua constructie op de enkele weken geleden uitgegeven note op de AEX. Echter de looptijd is met zes jaar dubbel zo lang. Prettig aan deze constructie vind ik dat de eventuele koerswinst direct bij de 100% nominale waarde wordt opgeteld, en niet bij de 90% garantiewaarde. De koersstijging wordt met de factor 1,25 vermenigvuldig, waardoor er in een positief scenario enige compensatie is ten opzichte van het gemiste dividend bij een directe belegging. Als de S&P index bijvoorbeeld met 7% op jaarbasis stijgt, zal de index na zes jaar met precies 50% zijn gestegen. De aflossing van de note is dan op 162,5%, ofwel 8,4% per jaar. Een directe belegging zou in dat geval 9,3% (=7% + 2,3% dividend) per jaar opleveren. Het 1,1% achterblijvende resultaat is een relatief gematigde prijs voor de gedeeltelijke hoofdsomgarantie. Let wel op dat bij een veel sterkere stijging van de index de achterstand, door de maximering in de aflossing, oploopt. Ook bij een kleine stijging van de index is de achterstand groter. Als bijvoorbeeld de index niet stijgt is het rendement op de note 0%, terwijl, bij de gegeven dividendverwachting een rechtstreekse belegging nog 2,3% op jaarbasis oplevert. Cijfer Benchmark Weging A. Rendementsperspectief 8 6,8 60% B. Transparantie 9 6,7 25% C. Originaliteit 6 7,1 5% D. Vervolginformatie en nazorg 7 6,4 10% Totaal 8,1 6,4 100% Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn. A. Rendementsperspectief Het te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd. B. Transparantie De kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn. C. Originaliteit Wat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn. D. Vervolginformatie en nazorg Hoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over? 10 van Tak Klik hier voor 10 van Tak met een beoordeling van álle financiële producten Klik hier voor de IEX.nl Handelende Takportefeuile Klik hier om te reageren en te discussiëren Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en was hiervoor werkzaam op het ministerie van Financiën. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom: klik hier. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.