Momentumbeleggen beperkt houdbaar Momentumbeleggen werkt, maar de houdbaarheid is beperkt, concludeert Rutendo Kadzikano. 12 augustus 2015 14:35 • Door Rob Stallinga Een interessante bijdrage (met de nodige formules) van Rutendo Kadzikano op de blog Quants Portal over momentumbeleggen. Kadzikano heeft zich gespecialiseed in deze tak van beleggingssport en onderwijst aan de universiteit van Pretoria, Zuid-Afrika. In Momentum strategies beschrijft Kadzikano de vele varianten van momentumbeleggen en de verschillende voors en tegens. Earnings momentum Toekomstige rendementen kunnen worden voorspeld aan de hand van accelererende of vertragende omzetontwikkelingen. Wel even in de gaten houden hoe de omzetontwikkelig zich verhoudt tot de financiële gezondheid van het bedrijf. Bij Imtech was ook lange tijd sprake van stevige omzetgroei. Price momentumSimpel gezegd: als de koers de laatste zes maanden bovengemiddeld hard is opgelopen, dan zal dit ook wel de komende zes maanden het geval zijn. Deze strategie werkt vooral goed in opgaande markten. Andersom geldt natuurlijk ook: "investors should expect that any stocks that have had a poor return over the previous three to twelve months will continue to have below average returns over the following three to twelve months." Relative strength momentumDe meeste gebruikte variant van momentumbeleggen. Uitgangspunt is de recente koersperformance van een aandeel ten opzichte van zijn peers. En dan: koop de winnaars en verkoop de verliezers. Deze strategie wordt veelal ingezet door long-shortbeleggers, die wars zijn van grote risico's. Absolute momentumOok een momentumstrategie waarbij de koersontwikkeling in de gaten gehouden wordt. De achterliggende gedachte: een recente koersexplosie houdt nog wel even aan. Ofwel, de trend is ook ditmaal your friend. Kadzikano: "The predictive power of absolute momentum is rooted in the significant positive auto-covariance that exists between the asset’s future returns and its returns in the past 12 months as shown." Dual momentumEen combinatie van eerst relative en dan absolute momentum. Voordeel: het verlaagt de risico's en verhoogt de sharpe ratio's. Aanrader voor long only-beleggers. Risk adjusted momentumBeleggen op basis van gemiddelde historische rendementen, waarbij kortetermijnruis wordt geëlimineerd. Kadzikano: "Risk adjusted momentum, in simpler terms, standardises momentum returns by an appropriate risk measure." Conclusie "Momentum strategies have shown their strength in generating higher returns but the general consensus coming from research over multiple asset classes and markets is that it is prone to work over a short to medium term horizon." Ofwel, er is niks mis mee met momentumbeleggen, maar de houdbaarheid is volgens Kadzikano wel beperkt. Na een tijdje gaat het alsnog mis. Het is een opmerkelijk statement, want juist de voorstanders van smartbeta/factorbeleggen, waar momentumbeleggen een onderdeel van is, beweren dat hun aanpak voor bovengemiddelde rendementen zorgt op de zeer lange termijn. Wie heeft er gelijk? Het advies van Kadzikano: zet momentumbeleggen in samen met een contraire beleggingsaanpak. Ook de combinatie van verschillende momentumstrategieën helpt volgens haar om de markt te verslaan. "For example by using dual momentum that combines relative momentum and absolute momentum an investor can achieve better average return." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.