Koopjesjacht in Europa De mening is dat Europese aandelen goedkoop zijn en beleggers zijn overtuigd. Maar is de markt ook echt zo’n koopje? 13 september 2013 10:00 • Door IEXProfs Redactie De gangbare mening is dat Europese aandelen nu relatief goedkoop zijn en als je kijkt naar de instroom in Europese ETF’s dan zijn de beleggers er ook van overtuigd. Maar is de markt ook echt zo’n koopje?, vraagt de Financial Times zich af. Europese fondsbeheerders lijken een nieuw spelletje te hebben uitgevonden: ‘Koopjesjacht in Europa’ en zij zoeken aandelen die tegen een lage koers verhandeld worden, alleen maar omdat ze uit Europa komen. Frankrijk lijkt helemaal in het vergeethoekje geraakt te zijn. Daar zijn vier bedrijven goed voor 30% van de CAC-40. Total, Sanofi, Danone en LVMH. Geen van hen is afhankelijk van de Franse economie. Maar de waarderingen liggen volgens Jonathan Ingram, fondsbeheerder bij JPMorgan, stukken lager dan in de VS. Total wordt verhandeld voor 8,3x de winst, terwijl ExxonMobil een k/w heeft van 11,5. Sanofi blijft steken op 13,8, terwijl Johnson&Johnson goed is voor 16x de winst. LVMH richt zich vooral op China, maar wordt verhandeld tegen een k/w van 18,3, maar Tiffanny 21,3. Danone heeft dezelfde multiple als Coca-Cola, maar is toch goedkoop omdat het veel sneller groeit dan de Amerikaanse tegenspeler. Voor elke onderneming kan er een oorzaak zijn waarom het met een zekere korting verhandeld wordt, maar het valt voor de krant moeilijk in te zien wat dit met de vestiging in Europa te maken heeft, of met de economie daar, of de gevolgen van de schuldencrisis. Toekomstige rol voor fondsbeheerdersDe verklaring voor de verschillen in waardering zoekt de krant eerder in het top-down model van beleggen, waarbij gekeken wordt naar geografische ligging. Sinds de val van Lehman is 150 mrd dollar uit Europese ETF’s gestroomd, wat een begrijpelijke allocatiebeslissing is geweest, die ook beloond is. Maar het heeft ook voor een anomalie gezorgd. Normaalgesproken springen de hedgefondsen in zo’n anomalie en vullen dat gat weer op, maar het ontbreekt hen blijkbaar aan de hefboom. Kwantitatieve ETF’s hebben het gat ook nog niet opgevuld. Blijven de kansen liggen voor de stockpickers. Maar hen is het nog niet gelukt. Het is blijkbaar wachten op een katalysator, mogelijk komt de impuls vanuit de fusie- en overnamemarkt. De krant ziet de toekomstige rol voor actieve fondsbeheerders al voor ogen: kansen krijgen waar discrepanties gegroeid zijn. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.