Benchmark is geen heilige graal Benchmarks zijn niets meer dan effectenmandjes of indices waartegen je je eigen beleggingsresultaten kunt afzetten. 27 november 2012 17:00 • Door Sandor Steverink Benchmarks zijn niets meer dan effectenmandjes of indices waartegen je je eigen beleggingsresultaten kunt afzetten. Nog niet zo lang geleden was daarmee de kous af, maar de afgelopen jaren is er een complete wereld om benchmarks heen gebouwd. Een wereld waar wij bewust niet in meegaan. Veel managers meten voortdurend hoeveel ze afwijken van de benchmark, met daaraan een speciale maatstaf gekoppeld. Vaak is dat een risicomaatstaf, zoals de tracking error. Deze managers baseren hun toegevoegde waarde dan op basis van deze begrippen, maar de uitkomst die dat oplevert is abstract en ligt niet altijd in lijn met de belangen van de klant. Benchmarkstrategieën werken nietOmdat de benchmark voor veel fondsmanagers een soort heilige graal is geworden, kopen veel managers eerst de benchmark. Pas daarna proberen ze met kleine afwijkingen voor extra rendement te zorgen. Deze strategie wordt veel gebruikt, maar de praktijk heeft aangetoond dat die benchmarkstrategie niet werkt. Omdat er steeds meer trackers zijn, worden titels in benchmarks massaal gekocht. Daardoor worden deze beleggingen duur en blijven er binnen de benchmark geen aantrekkelijke beleggingskansen over. Bovendien is een benchmark geen efficiënte portefeuille qua risico en rendement. Wat betreft de grote rol die benchmarks spelen in de beleggingswereld, zijn wij eigenlijk een vreemde eend in de bijt. Voor ons is en blijft een benchmark uitsluitend een vergelijkingsmaatstaf op de lange termijn. Daarnaast gebruiken we de benchmark ook als middel om ons risico te limiteren. Als in een staatsobligatiebenchmark bijvoorbeeld heel veel Italiaanse staatsobligaties zitten, dan vinden wij dat juist riskant. We stellen dan een limiet aan die obligaties in onze portefeuilles, zodat we niet te geconcentreerd beleggen. Verder hangt die limiet natuurlijk ook af van de kans op een default, waarvoor we naar de rating van obligaties kijken. Afbeelding: het aandeel van Italiaanse staatsobligaties in de benchmark Ook toezichthouders lijken zich blind te zijn gaan staren op benchmarks. Ze komen de laatste jaren met steeds meer regels die nauw samenhangen met benchmarks. Vaak beschouwen ze het afwijken van de benchmark als risico, terwijl het op goede gronden afwijken van de benchmark risico’s juist kan beperken. Gelukkig hebben wij als vastrentende beleggers nog wel de ruimte om af te wijken van de benchmark, want de voorbije jaren hebben laten zien dat onze aanpak op de lange termijn werkt. Zo heeft ons Rente Fonds zowel over de afgelopen drie als vijf jaar beter gepresteerd dan de benchmark, de iBoxx Euro Overall Index. Sandor Steverink is hoofd van het renteteam bij Deltalloyd Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.