Voor de stieren uit rennen Regels die moeten zorgen voor meer stabiliteit in het financiële systeem, zorgen juist voor meer obligatierisico's. 23 oktober 2014 14:15 • Door Sandor Steverink Door het stimulerende beleid van centrale banken zijn de financiële markten de afgelopen jaren steeds meer aangedreven door de ‘search for yield’. Dat leidde tot een hoge risicopositionering onder beleggers. Die positionering loonde, want risicovollere beleggingen leverden hoge rendementen. Inmiddels zijn de sterk opgelopen aandelenkoersen gecorrigeerd en zijn de rentestanden en kredietopslagen gedaald. Hierdoor is het toekomstig verwachte rendement afgenomen. Voor ons is dat reden om voorzichtiger te worden en juist niet mee te gaan in de trend om dan maar nog meer risico te nemen. Net als bij het stierenrennen in Pamplona stappen we liever uit voordat het echt gevaarlijk wordt. Door de dalende risicopremies zijn wij al vanaf begin dit jaar onze vastrentende risico’s aan het afbouwen. Immers, wat voor zin heeft het om een relatief hoog risico te nemen als je daar niet op passende wijze voor wordt beloond? Toch zijn er veel vastrentende beleggers die hun risico nu juist ophogen. Dat heeft alles te maken met de benchmarks die ze ten koste van alles willen verslaan. Voor ons is de benchmark niet meer dan een vergelijkingsmaatstaf, waaraan we gelukkig niet gebonden zijn. Sturende invloed van regels De regelgeving die over de financiële sector heen is gestort heeft een enorme impact op de vastrentende markt. Denk aan de Solvency II-regels, die bepalen hoeveel extra kapitaal verzekeraars moeten aanhouden tegenover hun beleggingen. Vreemd genoeg is dat voor staatsobligaties precies 0%, terwijl voor categorieën als investment grade-obligaties veel extra kapitaal moet worden aangehouden. Het gevolg laat zich raden. Door de sturende werking van deze regels is er enorm veel geld gestroomd naar zeer risicovolle staatsobligaties van landen als Griekenland en Italië, terwijl solide investment grade-bedrijfsobligaties er maar bekaaid af komen. bron: Delta Lloyd Asset Management Scherpe hoorns Door regelgeving als Solvency II is een situatie ontstaan die om grote waakzaamheid vraagt. In de Europese benchmarks voor staatsobligaties is door alle regelgeving veel risico geslopen. Tegelijk lijken die benchmarks voor veel beleggers te werken als de bekende rode lap voor een stier. Regels die bedoeld zijn om te zorgen voor meer stabiliteit in het financiële systeem, zorgen zo dus juist voor oplopende risico’s op de vastrentende markten. De stier op de huidige markt is onvoorspelbaar en gevaarlijk geworden. Eens te meer reden om tijdig weg te duiken voor zijn scherpe hoorns. Sandor Steverink is hoofd van het renteteam bij Deltalloyd Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 08:00 "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.