Lage inflatie: risico of kans? Lage inflatie heeft z'n effect op euro-obligaties niet gemist. Gemiddeld rendement 3% in de laatste drie maanden. 17 april 2014 12:00 • Door Sandor Steverink Vastrentende beleggingen zijn sterk gevoelig voor de hoogte van de inflatie, want die heeft een directe invloed op de koopkracht van de toekomstige inkomstenstroom uit deze beleggingen. Stijgt de inflatie, dan wordt die inkomstenstroom minder waard, wat obligaties en andere vastrentende waarden minder aantrekkelijk maakt. Het Europese beeld in 2014 bestaat tot nu toe uit een bijna ongekend lage inflatie, die momenteel nauwelijks 0,5% bedraagt. Dat heeft zijn positieve effect op euro-obligaties niet gemist. Zo bedroeg het gemiddelde rendement op obligaties maar liefst ruim 3% in drie maanden. De lage inflatie is tot nu toe bevorderlijk geweest voor obligaties, en de marktverwachting is dat er voorlopig geen verandering komt in het lage inflatiepeil. Maar de bijzonder lage inflatie herbergt ook een gevaar in zich dat door iedereen in de financiële wereld gevreesd wordt, namelijk de kans op deflatie. Dit fenomeen is rampzalig voor economieën, omdat consumenten hun aankopen dan gaan uitstellen, waardoor de economie langzaam tot stilstand komt. Het bekendste voorbeeld is Japan. Dit land kampte vele jaren met deflatie en probeert die nu te bestrijden met ongekende maatregelen. De doelstelling van de ECB is een inflatie die niet boven de 2% uitkomt, maar daar ook niet ver onder ligt. Onder de vorige president van de ECB lukte dat bijzonder goed. Maar nu is de situatie anders, want de inflatie is veel lager en daalt alsmaar verder. De huidige ECB-president, Draghi, probeert de dalende inflatie tot nu toe via woorden een halt toe te roepen, maar de vraag is of dat voldoende is. Daarom heeft de ECB inmiddels zijn wapens op tafel gelegd en aangekondigd verregaande maatregelen te nemen als het deflatiespook uit de kast dreigt te komen. Grafiek: sterk dalende inflatie in Europa Inflatiegekoppelde obligatiesHoe moet je als vastrentende belegger nu tegen de lage Europese inflatie aankijken? Alle vastrentende segmenten profiteren van het lage inflatieniveau, maar de vraag is hoe lang dit nog duurt. Enerzijds dreigt het deflatiespook, maar anderzijds zal de inflatie ooit weer stijgen. Zelf willen we daar nu al op voorbereid zijn. Daarom kijken we sinds lange tijd weer naar inflatiegekoppelde beleggingen en kopen we deze ook. Ze zijn nu niet in de mode, maar daar trekken we ons als waardebeleggers niet zo veel van aan. Sandor Steverink is hoofd van het renteteam bij Deltalloyd Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.