Yes! De winsten stijgen weer Andrew Milligan van Standard Life Investments is vooral optimistisch over het herstel van de bedrijfswinsten. 5 december 2016 10:10 • Door IEXProfs Redactie Andrew Milligan, hoofdstrateeg van Standard Life Investments, ziet de politieke onzekerheden groeien, maat liever vestigt hij zijn aandacht op de groeiende bedrijfswinsten. Dit zijn de belangrijkste conclusie in de publicatie Politics, policy and profits. De afgelopen periode van lage wereldwijde economische groei werd gekenmerkt door afnemende winsten van met name bedrijven actief in de grondstoffen en financiële sector. Op zich is dat genoeg voor een economische recessie. Dat die er niet is gekomen, is volgens Milligan te danken aan een mix van extreem ruim monetair beleid, lagere investeringen, gematigde loongroei en de mogelijkheid die bedrijven hielden om te lenen op de kredietmarkten. Milligan: "Het goede nieuws is dat de bedrijfswinstenrecessie ten einde lijkt te komen. Analisten verwachten een groei van de bedrijfswinsten van 12% voor 2017. Gaandeweg zal nog wel een aantal downgrades hierop volgen, maar in het algemeen ziet het totaalplaatje er rooskleurig uit." Hoe rooskleurig wordt bepaald door de relatie tussen prijzen van input en output, lonen en productiviteitsgroei, en de verandering in energiekosten en de mate waarin de US dollar stijgt. Politieke stress neemt toe De financiële markten komen volgens Milligan meer en meer in de greep van politieke stress. Onverwachte uitkomsten bij aanstaande verkiezingen kunnen leiden tot aanpassing van grensoverschrijdend verkeer van kapitaal, arbeid, goederen en diensten. Milligan: "Populisme is een sterke trend in veel landen. Overheden staan onder toenemende druk om bevolking te beschermen tegen de negatieve effecten van globalisatie, zoals migratie en unfair trade. De onzekerheid voor beleggers is daarmee aanzienlijk gestegen." Milligan ziet maar weinig vooruitgang in structurele hervormingen, die nodig zijn om de lage inflatie te keren. Wel is er progressie zichtbaar in het begrotingsbeleid dat overheden voeren. Centrale banken roepen al langer dat naast een ruim monetair beleid ook meer overheidsbestedingen nodig zijn. "Japan is een goed voorbeeld van deze omslag. De beleidsmakers bouwen QQE af en zetten meer in op een stimulerende rol van de overheid om de groei in 2017 aan te jagen. In meer landen wordt serieus gesproken over een stimulerend begrotingsbeleid in combinatie met een ruim monetair beleid" Net als de rest van het economengilde verwacht Milligan dat de Fed de rente in december zal verhogen en vervolgens in 2017 langzaam verder naar een hoger niveau zal tillen. De BoJ zal niet bewegen tenzij de Japanse yen flink gaat stijgen. De grote onzekere factor is volgens Milligan de ECB. Standard Life Investments gaat er nog altijd vanuit dat QE na maart 2017 wordt voortgezet, omdat de kerninflatie nog niet in de buurt van de doelstelling is. Maar waarschijnlijk zal het tempo waarin de ECB obligaties opkoopt, worden vertraagd, omdat de hoeveelheid obligaties die de ECB kan bezitten niet onbeperkt is. Beleggingsvisie De financiële markten staan op een belangrijk kruispunt. Er is de laatste tijd een rotatie gaande van dure dividendaandelen richting meer cyclische sectoren. Voor Milligan is duurzaam rendement de belangrijkste leidraad. Standard Life Investments blijft onderwogen in cash en overwogen in assets die inkomen genereren, zoals high yield obligaties, opkomende markten schulden en beursgenoteerd Europees vastgoed. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.