Amerikaanse high yield is een betere keuze De vooruitzichten van Europese en Amerikaanse high yield zijn volgens State Street Global Advisors sterk verschillend. De vermogensbeheerder verwacht voor Amerikaanse junk een rendement van 8%, bijna twee keer zoveel als voor hoogrentende maar risicovolle schuld in de eurozone. 16 februari 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Europese en Amerikaanse bedrijfsobligaties van lagere kwaliteit (BBB- of minder) worden vaak op een hoop gegooid. Maar volgens David Furey van State Street Global Advisors zijn er wel degelijk grote verschillen aan te wijzen. Allereerst is de outlook voor inflatie en rente van de twee regio's verschillend. Zowel inflatie als rente zijn volgens hem beter te voorspellen in de VS. Voor de Eurozone is het minder duidelijk wanneer de rentecyclus zijn piek bereikt en hoe snel het daarna weer naar beneden gaat. Covideffect Ten tweede hebben de Europese steunfondsen en goedkope leningen tijdens de coronacrisis ervoor gezorgd dat veel bedrijven overeind zijn gebleven, zonder dat ze in de kosten hoefden te snijden. In de VS heeft dit zuiveringsproces wel al plaatsgevonden. Het gevolg is dat Europese high yield volgens Furey risicovoller is dan Amerikaanse. “Bijna 13% van de Europese high yield zit in de gevarenzone, tegenover 8% in de VS. Dat klinkt misschien niet dramatisch, maar het is wel het hoogste niveau sinds de eurocrisis van 2011." Daar komt bij dat veel Europese beleggers een grote crisis in de high yieldmarkt niet gewend zijn. Er zijn de laatste 10 jaar nauwelijks wanbetalingen geweest, mede dankzij de vangnetten die overheden gespannen hebben. Furey: "2023 kan het begin van een trendbreuk zijn." "Europese beleggers zijn een grote crisis in de high yieldmarkt niet gewend" Wel of niet herfinancieren Ten slotte, en dat is misschien nog wel het belangrijkst, Europese bedrijven moeten eerder herfinancieren dan hun Amerikaanse collega's. Veel Amerikaanse bedrijven zullen nog even willen wachten, in de hoop dat de rente in 2024 lager is. Europese bedrijven hebben die luxe veel minder. Tenminste, dat blijkt uit een kleine studie van State Street. 9,3% van de Europese high yieldschuld moet binnen een jaar vervangen worden. In de VS is dat maar 3,4%. Als 2024 er bij wordt gepakt, dan nemen de verschillen nog verder toe. Dan stijgt het percentage gedwongen herfinancieringen voor de eurozone naar 15,5%, tegenover slechts 4,2% in de VS. Pas na 3 jaar komen de herfinancieringspercentages weer dichter bij elkaar te liggen. Hoge rendementen dreigen Het algemene beeld is overigens positief voor HY. Een herhaling van 2022 valt niet te verwachten, althans niet in het basisscenario. Vorig jaar kwamen de rendementen op Amerikaanse HY en Europese HY uit op -11,21% en -11,48%. High yield uit opkomende markten deed het nog slechter met -14,78%. Die verliezen waren bijna helemaal te wijten aan een stijging van de rente. Het had niets te maken met faillissementen. Voor dit jaar verwacht State Street een positief rendement van 8% in de VS en 4,7% in de Eurozone. In een bullscenario (lage inflatie en rente en sterke economie) kunnen deze percentages verder oplopen. Het omgekeerde geldt voor een negatief scenario met een diepe recessie en aanhoudend hoge inflatie. In dat geval duiken de rendementen in zowel de VS als in Europa weer ruim onder nul. "Voor dit jaar verwacht State Street een positief rendement van 8% in de VS en 4,7% in de Eurozone" De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 16 jun Sectie 899: exodusgevaar door Amerikaanse wraakbelasting Zoals Mozes in Exodus de Rode Zee spleet om zijn volk te bevrijden, lijkt de Big Beautiful Bill van Trump nu de kapitaalstromen tussen continenten te splijten. Het voorstel om een wraakbelasting in te stellen voor buitenlandse beleggers is opnieuw een aantasting van het vertrouwen in Amerika. Het vergroot het risico dat beleggers hun allocatie naar de Verenigde Staten heroverwegen, schrijft Thomas van Galen, Chief Strategist Achmea IM.
Assetallocatie 09 jun Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS.
Assetallocatie 05 jun De wraak van de thuisspelers Enguerrand Artaz van LFDE begrijpt wel waarom beleggers zich nu richten op de aandelen van Europese bedrijven, die sterk gericht zijn op de eigen thuismarkt.
Assetallocatie 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's Zelfs de beste aandelen gaan zo nu en dan door een diep dal. Met een indexfonds is de stress minder groot zonder dat dit ten koste gaat van rendement.
Assetallocatie 02 jun Topfonds Fresh Fixed Income Fund dubbel bekroond Dit jaar ging het Fresh Fixed Income Fund van OHV Vermogensbeheer naar huis met twee LSEG Lipper Fund Awards. De outperformance van het obligatiefonds was in de afgelopen 3 en 5 jaar zo groot en zo consistent dat de jury niet om het fonds heen kom. Wat verklaart het succes? Wat zijn de verwachtingen? Wij vroegen het aan de fondsmanagers Richard Abma en Otto Bazuin.
Assetallocatie 02 jun Modelportefeuilles in beweging door stijgende Amerikaanse rente State Street Global Advisors denkt dat de gestegen rente samen met de hoge Amerikaanse staatsschuld ernstige gevolgen zal hebben voor de samenstelling van modelportefeuilles.