Samen winkelen met de ECB Europese bedrijfsobligaties zijn nog altijd koopwaardig, vertelt Felix Freund van Standard Life Investments. 28 september 2016 09:30 • Door Rob Stallinga Felix Freund, hoofd Europese bedrijfsobligaties van Standard Life Investments, draait er niet om heen: de Europese markt voor schuldpapier is ernstig verstoord, veel meer dan de Amerikaanse. Dat geldt voor staatsobligaties en voor bedrijfsobligaties. Schuld hieraan is de ECB die alles koopt dat los en vast zit. Dat heeft de rentes verlaagd en daar komt binnenkort geen einde aan. "De vraag is veel te groot voor het geringe aanbod," zegt Freund. "The hunt for field has intensified." Bedoeling van de ECB-maategelen is om bedrijven en burgers meer geld te laten uitgeven. Burgers doen dat niet. Bedrijven evenmin. Volgens een onderzoek van Deloitte onder Europese CFO's blijkt dat de hoogte van de rente geen invloed heeft om het bedrijfsbeleid. Freund: "De lage economische groei dwingt bedrijven hun kosten verder te verlagen en hun free cashflow te verhogen. Het ontwikkelen van nieuwe producten komt op plaats drie. Het plegen van extra investeringen is nog onbelangrijker." Liever kosten sparen dan investeren Klik op de afbeelding voor een grote versie Negatieve effecten Onderwijl heeft het Europese bedrijfsleven ook last van de lage rentes. Banken hebben moeite geld te verdienen, terwijl extra regels de winsten verder onderuit haalt. "Het is dus logisch dat Europese banken veel goedkoper zijn dan de Amerikaanse," zegt Freund. "Beleggers geloven duidelijk niet in de opgegeven bancaire boekwaardes." Omgunstig is ook dat door de lage rentes steeds meer bedrijven steeds meer geld moeten bijstorten in de eigen bedrijfspensioenfondsen. Freund: "Het is iets wat onze buitengewone aandacht heeft. Een bedrijf als het Duitse ThyssenKrupp kan erdoor in de problemen komen. Het pensioentekort van het bedrijf komt inmiddels overeen met 80% van de beurswaarde van het bedrijf. Ook RWE is een probleemgeval." Koopwaardig Volgens Freund zijn Europese bedrijfsobligaties aan de prijs, maar is er nog alijd waarde te vinden. De spread (het verschil in rente tussen staats- en bedrijfsobligaties) bedraagt momenteel 106 basispunten. Reuters: "Dat ligt weliswaar boven het langetermijngemiddeld, maar het is ook niet extreem duur." Voor de komende 12 maanden rekent Standard Life Investements op een rendement van tussen de 1% en 2% voor bedrijfsobligaties en tussen de 3% en 4% voor Europese high yield. Het nemen van risico's betaalt zich dus uit. Zeker bankobligaties zijn interessant, zegt Freund. "De extra kapitaaleisen die toezichthouders eisen, mogen dan slecht zijn voor de bankwinsten, maar obligatiehouders zijn er natuurlijk alleen maar blij mee." Bedrijfsobligaties niet al te duur Klik op de afbeelding voor een grote versie Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.